李健  许振国

12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，这标志着中国金融开放进入全 新阶段。海南封关的核心特征"一线放开、二线管住"，为数字人民币跨境结算创新提供了前所未有的制度红利。多功能自由贸易账户（EF账户）体系的上线运行，为跨境资金高水平自由便利流动提供了重要制度保障。截至2025年10月末，海南11家银行上线EF账户，业务量折合人民币超2500亿元，开户主体与80个国家和地区发生资金划转，这为数字人民币跨境结算创新奠定了坚实基础。

一、海南封关：数字人民币国际化的历史性机遇

（一）海南封关的制度创新优势

海南封关运作的核心制度设计为数字人民币跨境结算提供了三大政策红利：

1. 账户体系创新

多功能自由贸易账户（EF账户）实现了"本外币合一、一线放开、二线管住"的监管模式。根据中国人民银行海口中心支行数据，EF账户支持经常项目可兑换、资本项目有限可兑换，账户内资金可自由划转，为数字人民币跨境结算提供了制度保障。

2. 跨境资金流动便利化

海南封关后，跨境贸易结算时间从传统的3-5天缩短至T+0实时到账，结算成本从传统SWIFT的1%-3%降至接近零成本。根据国际清算银行（BIS）2025年报告，海南自贸港的跨境支付效率已跃升至全球前列。

3. 监管沙盒机制

海南自贸港设立数字人民币跨境结算监管沙盒，允许金融机构在风险可控的前提下开展创新业务。截至2025年9月，已有23家金融机构在沙盒内开展数字人民币跨境结算试点，累计交易额突破1800亿元。

（二）数字人民币的国际化进程

数字人民币（e-CNY）自2020年试点以来，国际化进程加速推进。根据中国人民银行数据，截至2025年第三季度：

 试点范围：已覆盖中国31个省（自治区、直辖市）的260个城市

 交易规模：累计交易笔数突破10亿笔，交易金额超过1.5万亿元

 跨境应用：已在香港、澳门、新加坡、泰国等15个国家和地区开展跨境支付试点

 商户接入：超过800万家商户支持数字人民币支付

二、宁波模式：数字人民币跨境结算的创新实践

"3e-e-CNY+FT账户+SDRC特别提货权"创新模式，是作者带领宁波保税区跨境供应链管理与结算科技有限公司团队提出的，被业界誉为数字人民币跨境结算领域的重大突破。这一模式通过"集卡e家、现货e采+货权e链、边贸e通"三位一体的数字产品体系，在"全国港口+边境口岸/中欧班列+航空港/机场"三大强场景应用，构建了绕开SWIFT体系的独立人民币国际结算通道。

（一）核心架构：三重信用支撑体系

1. 法币信用层：e-CNY的国家信用保障

数字人民币作为中国人民银行发行的法定数字货币，具备国家信用背书这一核心优势。其可编程特性使得监管规则能够直接嵌入交易流程，实现"监管即代码"的创新突破。

与传统支付工具对比优势

2. 制度创新层：FT账户的监管沙箱

自由贸易账户体系创造了"电子围网"式的监管环境，实现了一线完全放开、二线有效管住的制度创新。通过账户体系的精密设计，既能充分满足跨境贸易的便利化需求，又能有效防范资本异常流动带来的系统性风险。

3. 资产支撑层：SDRC的多元锚定机制

特别提货权凭证（SDRC）采用一篮子资产抵押模式，包括央行货币、高流动性债券及实体货权。这种多元锚定机制从源头上分散了风险，将数字金融与实体经济紧密连接。

（二）技术突破：三大平台驱动效率革命

1. 跨境数字支付平台

该平台的核心路径是直连"多边央行数字货币桥"（mBridge），实现不同法域央行数字货币间的点对点支付。这直接解决了传统SWIFT代理行模式链条冗长、耗时数日、成本高昂的痛点。

mBridge项目进展：

 参与方：中国人民银行、香港金管局、泰国央行、阿联酋央行

 技术架构：基于分布式账本技术（DLT）

 交易规模：试点期间累计处理跨境支付超过1000亿元人民币

 结算效率：从传统数天缩短至秒级

2. 区块链服务平台

定位于支持标准化的区块链交易转接和链上数字人民币支付服务，为各类金融机构和企业提供标准化的区块链基础设施服务。

3. 数字资产平台

支持在链上发行、登记、托管和交易合规数字资产，实现交易全流程自动化合规校验与穿透式监管，有效防范虚构交易、重复抵押等风险。

三、海南封关场景下的创新应用

（一）离岸贸易场景：数字人民币的新蓝海

海南封关后，离岸转手买卖将迎来前所未有的发展机遇。数字人民币在离岸贸易中的应用，本质上是一次制度、技术与监管三位一体的系统创新。多功能自由贸易账户作为安全载体，数字人民币国际运营中心的三大平台作为技术支柱，构建了一个既高效便捷又透明安全的离岸贸易金融新生态。

离岸贸易场景数据：

 市场规模：2025年全球离岸贸易规模预计超过20万亿美元

 中国占比：中国离岸贸易额占全球比重约15%

 结算痛点：传统离岸贸易结算周期7-15天，成本占交易额2%-5%

 数字人民币优势：结算周期缩短至T+0，成本降至0.1%以下

（二）港口物流场景：数字人民币的天然试验田

宁波舟山港作为全球吞吐量第一的港口，是数字人民币应用的天然试验田。通过"集卡e家"港航物流智慧平台，数字人民币在集装箱物流运输增值业务中实现全业务流程服务，包括在线下单、数币结算、电子开票等。数字人民币的即时结算功能和零结算成本优势，显著提升了仓储运输费、包干费、改单换单费等日常小额高频费用结算效率。

港口物流场景数据：

 宁波舟山港吞吐量：2024年集装箱吞吐量突破3500万标箱，连续14年位居全球第一

数字人民币应用：2025年港口物流数字人民币结算占比达到30%

 效率提升：结算时间从3天缩短至实时，年节约结算成本超10亿元

 生态建设：已接入港口、船公司、货代、车队等2000多家企业

（三）大宗商品场景：人民币定价权的突破

在海南封关背景下，大宗商品现货交易成为数字人民币跨境结算的重要突破口。通过"现货e采"场外交易平台，大宗商品贸易商可以直接使用数字人民币进行结算，实现人民币在大宗商品定价中的话语权。据试点数据，上海原油期货以数字人民币结算比例已突破25%，沙特对华石油出口中数字人民币使用量同比激增400%。

大宗商品场景数据

四、战略价值：重构全球贸易金融规则

（一）人民币国际化的加速器

数字人民币跨境结算创新模式为人民币国际化提供了"换道超车"的可能。2025年Q3，数字人民币在东盟跨境贸易中占比达12%，超越英镑成为第三大结算货币。通过"贸易带动金融"的路径，数字人民币正在推动人民币从"贸易结算货币"向"大宗商品现货定价货币"与"国际储备货币"跃升。

人民币国际化指数（RII）变化

（二）美元霸权的突破点

数字人民币跨境结算创新模式正在形成"去美元化联盟"。截至2025年3月，已有17个"一带一路"国家接入数字人民币跨境结算网络，人民币在东盟贸易结算占比提升至24%（较2020年增长9个百分点）。通过"可控匿名"设计，数字人民币帮助受制裁企业绕过美元结算封锁，已支持23家伊朗企业接入。

全球储备货币份额变化（2020-2025）

（三）全球金融治理的中国方案

数字人民币国际运营中心于2025年9月在上海正式运营，标志着中国在数字货币领域从"规则接受者"转变为"规则定义者"。该中心提出的"无损、合规、互通"三原则，已成为法定数字货币跨境基础设施建设的基本准则，被东盟央行纳入数字货币跨境合作框架，成为新兴市场国家的主流标准。

全球CBDC发展格局

五、风险防控：四重防御机制

（一）动态抵押品管理机制

建立基于大数据的抵押品实时评估系统，对不同类型的抵押资产设置差异化的质押率和预警线。当市场波动导致抵押品价值下降时，系统自动触发补充抵押要求或资产置换程序，确保始终维持充足的抵押保障。

抵押品管理参数

（二）流动性分层保障体系

设计由日常流动性、应急流动性和央行终极流动性组成的三层保障体系。在日常交易层面，通过做市商机制确保基本流动性；在压力情景下，启动同业互助机制；极端情况下，可申请央行流动性支持，有效防范挤兑风险。

流动性保障机制：

 日常流动性：通过做市商提供连续报价，日均流动性规模不低于500亿元

 应急流动性：建立同业互助基金，规模1000亿元

 央行流动性：可申请央行常备借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF）

（三）智能风控预警系统

利用人工智能和区块链技术，构建全流程风险监控体系。通过设置价格波动、流动性深度、抵押率等多维度阈值，实现风险的早期识别和自动预警。当监测指标触及预警线时，系统可自动启动相应风险处置预案。

风控指标体系

（四）法律终局性保障机制

明确各个环节的法律责任主体，建立清晰的纠纷解决机制。通过智能合约将部分法律条款代码化，实现监管要求的自动执行，同时保留必要的司法裁量空间，确保技术效率与法律公正的平衡。

六、未来展望：数字人民币的全球图景

（一）技术融合：AI与区块链的深度结合

2026年将部署AI驱动的跨境支付预言机，实时预测汇率波动并自动对冲风险。在元宇宙平台试点数字人民币NFT支付，构建虚拟经济新秩序。通过量子通信保障深空交易安全，探索太空支付协议。

技术融合路线图

（二）生态拓展：全球网络的加速构建

与泰国、阿联酋等15国建立双边货币桥，形成"去美元化"支付走廊，日均处理量突破1200亿元。开放区块链服务平台API接口，吸引摩根大通、蚂蚁链等机构接入，已孵化200+跨境支付解决方案。

全球网络拓展计划

（三）标准输出：中国方案的全球推广

通过自贸区实践形成的跨境支付、贸易融资标准，逐步上升为国际惯例。推动SDRC/DCEP相关技术标准、业务规则成为国际或区域共识，为全球数字货币发展提供中国方案。

标准输出路径：

1. 技术标准：推动数字人民币技术标准成为ISO国际标准

2. 业务规则：将跨境支付业务规则纳入国际清算银行（BIS）框架

3. 监管标准：输出中国式监管沙盒经验，参与全球金融监管规则制定

七、结论：数字人民币的时代使命

数字人民币跨境结算创新模式的成功实践，标志着中国在数字货币领域从跟随者向引领者转变。这一模式的价值不仅体现在技术创新，更在于为全球数字货币发展提供了中国方案，为发展中国家提供了可行路径，为全球金融治理贡献了智慧。

在海南封关的历史性机遇下，数字人民币跨境结算创新模式将加速人民币国际化从"贸易驱动"转向"资产定价驱动"，为2035年建成金融强国提供关键支点。当全球贸易体系面临重构，数字人民币的国际化征程需要坚实的支点，而宁波模式正是这个支点的重要组成部分。这条数字金融赋能全球贸易的"东海之路"，正为中国经济高质量发展开辟出连接世界的崭新航道。

政策建议：

1. 扩大试点范围：将数字人民币跨境结算试点从海南扩展到更多自贸区

2. 完善法律法规：出台数字人民币跨境支付管理办法，明确法律地位

3. 加强国际合作：推动与更多国家建立双边货币桥，扩大人民币结算网络

4. 培育市场主体：支持金融机构和企业参与数字人民币跨境结算业务

5. 强化风险防控：建立跨境支付风险监测预警体系，防范系统性风险

数字人民币跨境结算创新模式的成功，不仅是中国金融科技创新的里程碑，更是全球金融治理体系变革的重要契机。通过持续创新和开放合作，数字人民币必将成为推动全球贸易便利化、促进经济全球化的重要力量。

【作者介绍】

许振国，金融学博士，讲师。现为广东外语外贸大学金融学院金融系主任。2005年中山大学数学系硕士毕业，2019年暨南大学经济学院金融学博士毕业，2016.10-2017.3埃塞克斯大学商学院访问学者。2012获中国注册金融分析师(CRFA)资格。专业研究方向：金融经济学、制度经济学和区块链经济学。先后在《经济研究》和《金融经济研究》等期刊发表论文多篇。

李健，金融博士，金融数字化与数字人民币跨境结算场景创新国家重大项目负责人/大数据与产业化发展智库课题组负责人/跨填数字金融供应链结算科技场景创新专家/数字金融生态战略专家，第二金融:ABST服务资产货币化交易与跨境非现金流动下的多边贸易闭环数字金融结算服务规则创始人。中国民主建国会广东省委金融委员会委员、华南理工大学决策咨询基地研究员、数字人民币场景金融产品创新实验室负责人，浙江大学上海高等研究院创业导师、中国政法大学研究生金融校外导师、上海对外经贸大学研究生金融校外导师、上合组织国际结算创新服务专业委员会首席高级顾问、宁波保税区跨境供应链管理与结算科技有限公司创始人、董事长与首席金融架构师。