中经联播讯（王研 杨惠）中国人民银行于11月11日发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》），明确下一阶段将实施“适度宽松”的货币政策，通过强化逆周期与跨周期调节、优化信贷结构、降低融资成本等举措，为经济稳增长、促转型提供精准支持。报告数据与政策信号引发市场高度关注。

经济稳中有进，货币政策锚定高质量发展

《报告》显示，2025年前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，经济展现出较强韧性。截至9月末，社会融资规模存量达437万亿元，同比增长8.7%；广义货币供应量（M2）同比增长8.4%；人民币贷款余额突破270万亿元。尽管金融总量增速因基数扩大而自然回落，但央行强调，当前货币金融环境与经济高质量发展阶段相适应，未来将更注重盘活存量资源、提升资金使用效率。

民生银行首席经济学家温彬指出：“随着经济结构转型，单纯依赖信贷扩张的模式已发生改变。直接融资比重提升、传统基建领域信贷需求减弱，均是金融总量增速调整的合理表现。”

五大政策亮点：稳增长、调结构、防风险

1. 适度宽松货币政策持续发力

央行明确，下一阶段将综合运用公开市场操作、中期借贷便利（MLF）、再贷款再贴现等工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。同时，强化利率政策传导机制，推动新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点，切实降低实体经济融资成本。

2. 结构性工具精准滴灌重点领域

《报告》提出，扎实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。截至9月末，相关领域贷款增速均超10%：

科技贷款：同比增长11.8%，科技型中小企业本外币贷款增速达22.3%；

绿色贷款：同比增长22.9%，碳减排支持工具持续扩容；

养老产业贷款：同比激增58.2%，覆盖银发经济全链条；

普惠小微贷款：同比增长12.2%，林权抵押贷款增速达14.9%。

央行通过5000亿元服务消费与养老再贷款、科技创新和技术改造再贷款等工具，引导金融机构加大对新兴产业和薄弱环节的支持。

3. 扩大消费与信用修复双轮驱动

为挖掘内需潜力，央行首次提出“研究实施支持个人修复信用的政策措施”，并扩大消费领域金融供给。例如，通过优化消费贷款贴息政策、发展消费金融产品，助力居民消费能力提升。招联首席研究员董希淼分析：“此举旨在破解居民部门杠杆率下降的瓶颈，通过信用修复机制释放被抑制的消费需求。”

4. 汇率稳定与风险防控并重

面对全球主要经济体货币政策分化、关税政策冲击等外部不确定性，央行强调“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。同时，完善宏观审慎政策工具箱，稳妥化解重点领域金融风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。

5. 货币政策与财政政策协同发力

《报告》披露，2025年政府债券净融资额有望突破12万亿元，央行通过灵活公开市场操作熨平短期波动，支持财政政策稳增长。例如，今年财政部门与央行联合发行5000亿元特别国债，为国有大型商业银行补充资本，增强其服务实体经济和风险抵御能力。

专家解读：政策信号清晰，市场信心提振

多位经济学家认为，此次《报告》传递出三大关键信号：

短期稳增长与长期调结构平衡：通过逆周期调节对冲外部压力，同时以跨周期视角推动产业升级；

总量宽松与结构优化结合：在保持流动性合理充裕的同时，引导资金流向科技创新、绿色转型等战略领域；

政策协同效应强化：货币、财政、产业政策形成合力，共同支撑经济高质量发展。

“当前中国经济正处于转型升级的关键期，央行政策既立足现实稳住基本盘，又着眼未来培育新动能。”中国社会科学院金融研究所副所长张明表示。

随着《报告》发布，市场对下一阶段货币政策宽松力度、结构性工具落地效果及消费潜力释放的预期进一步升温。分析人士指出，在政策精准护航下，中国经济有望在复杂外部环境中持续展现韧性，为实现全年发展目标奠定坚实基础。