种种迹象表明，下半年全球经济面临着更为复杂的局面。“通货膨胀像约定好的一样，如期而至，而且比美欧同事们所预料的幅度要高出一截。”6月10日，银保监会主席郭树清在陆家嘴论坛开幕式发表视频演讲时说。
纸制品和家电用品悄然涨价，芯片仍然短缺，全球海运的主要工具――集装箱也出现短缺和涨价……全球通胀渐行渐近。据经济合作与发展组织（OECD）统计，成员国的年通胀率已经从3月的2.4%跃升至4月的3.3%，达到2008年以来最高水平。
在通胀压力上，美国名列前茅，4月通胀率为4.2%；5月消费者价格指数（CPI）同比上涨5%，创下13年来最大同比增幅，同时生产者价格指数（PPI）同比上升6.6%，涨幅为2010年11月以来最高水平。
国家统计局最新发布的数据显示，今年5月中国的CPI同比上涨1.3%，居民消费保持总体稳定，但PPI同比上涨9.0%。
“后遗症”来袭，输入型通胀压力增大
新冠肺炎疫情以来，欧美等经济体为刺激经济开动印钞机，采取规模史无前例的“放水策略”。根据国际货币基金组织的统计，疫情暴发后，各国政府为救市大约推出了18万亿美元的扩张计划，去年全球大大小小的央行降息总共200余次，其中美国、欧洲、日本的央行在坚定维持超低利率的货币政策的同时，还强化了已有的非常规货币政策，并且形成了新的货币政策框架。
这也是多国政府在经济危机面前采取的普遍做法。新冠肺炎疫情暴发前，全球经济处于近10年的低通胀状态，提倡“只要通胀没起来，就可以随便印钞票”的“现代货币理论”开始大行其道。
有学者提醒，这种过强的刺激措施会留下严重后遗症。事实证明，“后遗症”恐怕已然来临。
以“印钞”最厉害的美国为例，根据美国劳工部的数据，今年5月美国CPI同比上涨5%，创下2008年8月以来的最高涨幅；剔除食品与能源因素后的核心CPI同比上涨3.8%，创下1992年6月以来的最大涨幅。此外，过去一年间美国房价和股价也大幅上涨，估值处于历史高位。
更麻烦的是，通胀的压力可能会蔓延到全世界。在5月的年度股东大会上，“股神”巴菲特就提醒，已经看到了严重的通货膨胀。全球最大的对冲基金桥水基金也发表观点，认为全球在经历了40年的通货膨胀率下降周期后，目前处于通货膨胀率上行拐点的概率已经大幅上升。
面对全球通货膨胀的溢出效应，中国经济会不会迎来一轮“输入型通胀”？
北京师范大学教授、一带一路学院研究员万幢硎荆当前面临的通胀压力主要来自外部输入。疫情以来，中国一直坚持较为克制的货币政策。在财政政策方面，今年也有序退出抗疫特别国债，而各国普遍跟进“放水”的宏观政策，股市、资产价格都在上涨，但生产经营活动远未恢复，价值创造在减少但财富在增加，导致经济通胀压力传导到全球。
在全球化的今天，中国经济也面临着外部形势的影响。作为反映通货膨胀的两个主要指标，今年以来国内CPI数据较为平稳，5月CPI同比上涨1.3%，而PPI指标却不低，同比上涨9.0%，为2008年9月以来的新高。
对此，万捶治龀疲CPI指标平稳主要是受猪肉价格连续22周下跌等因素影响，需要注意的风险是：企业利润空间可能因PPI上涨受挤压，而消费需求可能比较疲软。
中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所所长张宇燕认为，短期通货膨胀的压力是有的，而且压力还有进一步加大的可能，但中长期看发达经济体的价格仍处在中低水平稳定通道。最近，他在中国宏观经济论坛（2021年中期）上提到，2021年世界经济大概率会在坎坷中实现明显且不均衡的复苏，发达经济体内需求疲软也是物价难以大幅快速上涨的抑制因素之一。
大宗商品价格上涨，全球供应链或转移
PPI指标上涨的背后，其实是大宗商品价格上涨。2020年以来，全球大宗商品价格普遍上涨，铜、铝、石油、铁矿石的价格更是涨幅较大，连硅料等以往波动不大的上游原料也出现上涨。而这已经使得一些下游行业受到直接影响。
4月份，可口可乐宣布将会根据通胀情况相应提高饮料价格，这主要是因为易拉罐的原料铝已经涨价。相比一年前，铝价每吨上涨近6000元。国际日化巨头宝洁公司也在官网发布公告称，因为树脂和纸浆等原材料成本上升，以及运输费用增加，将从9月开始提高婴儿产品、成人纸尿裤和女性护理用品的价格，涨幅为5%-9%。
中金公司分析认为，去年11月以来，“国内需求+海外供应”（铁矿石等）、“国内需求+国内供应”（螺纹钢等）、“海外需求+海外供应”（原油等）的三梯队轮动，是通胀上行的主要推手。此外，下游涨价传导没有结束，电子、汽车、橡胶等供给受限产品的价格仍有补涨空间。根据中金公司分析师的预测，有的产品PPI仍可能有10个百分点的上涨空间。
中国人民大学国家发展与战略研究院等多家机构最近发布的《CMF中国宏观经济分析与预测报告（2021年中期）》认为，上半年，CPI涨幅企稳回升，但仍处历史低位，反映了需求持续复苏但仍不及供给强劲；而在全球制造业回升、流动性泛滥、大宗商品出口国疫情持续、低基数因素等诸多因素的共同作用下，国际大宗商品价格急速上涨，推动PPI涨幅较快上扬。
《报告》还对比了CPI与PPI、生活资料PPI与生产资料PPI等指标，发现当前价格传导机制仍不顺畅，需求尤其是消费复苏还不充分，处于中下游行业的企业的成本分摊压力较大。究其根源，全球制造业生产的回暖、欧美发达经济体特别是美联储维持流动性极度宽松、大宗商品出口国疫情导致产能减少等因素，共同导致国际大宗商品价格指数出现了较大的涨幅。
万慈衔，随着全球疫情逐渐好转，供给在有序恢复，大宗商品价格将会趋向正常化，“这一轮涨价可能已经到达周期性高点”。不过她也提醒，要注意全球供应链的恢复和转移，一方面，全球供应链完全恢复还要假以时日；另一方面，各国在疫情中普遍面临供应链断裂的风险，因此纷纷吸引企业回流，未来全球供应链可能会发生明显转移，这可能会支撑大宗商品价格整体上升。“未来供应链（的挑战）可能比通胀更重要、也更深远。”
中银国际证券首席经济学家徐高撰文指出，这一轮全球通胀会持续到什么时候，取决于全球刺激总需求的宽松宏观政策，尤其是美联储的宽松货币政策何时收手。美联储货币政策收紧应该以美国通胀持续上行为前提。而通胀持续上行又应该以中国经济进入过热状态，产能瓶颈浮现为前提。因此，他判断在此轮全球经济景气上行趋势结束之前，中国经济景气将进一步上扬。
来源：中国青年报记者王林
