中经联播讯（张力 陈一夫 崔威汉）美国政府对英特尔战略投资89亿美元，换取9.9%股权，开创了芯片产业政策新模式，标志着全球半导体竞赛进入新阶段。

英特尔公司于2025年8月22日宣布与美国政府达成一项历史性协议。根据协议，美国政府将以每股20.47美元的价格购入4.333亿股英特尔普通股，总投资额达89亿美元（约合639亿元人民币），占股比例为9.9%。

此次交易还包含一份五年期认股权证，行使价为每股20美元。若英特尔在代工业务中的持股比例低于51%，该认股权证方可行使。

---

交易结构，补贴转股权的创新模式

这项突破性交易的核心是将补贴转换为股权。投资资金来源于《美国芯片与科学法案》剩余的57亿美元未支付拨款，以及“安全飞地”（Secure Enclave）项目的32亿美元拨款。

加上此前英特尔已领取的22亿美元芯片法案拨款，美国政府累计对英特尔的投资总额达到111亿美元。

美国商务部长霍华德·卢特尼克解释：“我们应该为投入的资金获取股份。我们会交付这笔在拜登政府时期就已经承诺的资金，而作为回报，我们将获得股权。”

政府角色，被动投资者不干预经营

根据协议条款，美国政府将作为“被动投资者”，不参与董事会及经营决策，并承诺在股东表决时与董事会一致投票（有限例外）。

卢特尼克强调，即便政府入股，也不会获得投票权或董事会席位。“这不是治理权问题，我们只是把拜登政府时期的赠款转化为特朗普政府时代的股权，为美国人民获取回报。”

这种安排缓解了关于政府过度干预企业经营的担忧，但分析师仍质疑特朗普政府与英特尔的关联可能产生利益冲突。

战略意图，重塑美国芯片领导地位

美国政府的战略意图清晰：通过股权绑定，推动英特尔代工业务成为“美国制造”的核心载体。

特朗普在记者会上直言：“我对他（陈立武）说，我认为美国成为你们的合作伙伴会很好，他同意了。”他强调，这项协议旨在强化美国芯片自主生产能力，减少对海外制造芯片的依赖。

英特尔CEO陈立武表示：“作为唯一在美国从事领先逻辑芯片研发和制造的半导体公司，英特尔深度致力于确保世界最先进技术由美国制造。”

产业影响，芯片双极格局加速形成

消息公布后，英特尔股价盘后上涨4.5%，而台积电、三星股价分别下跌1.2%和0.8%，显示市场对竞争格局变化的预期。

微软、戴尔、惠普与AWS等科技巨头均公开支持该协议，认为这将加强美国半导体供应链韧性。微软首席执行官萨提亚·纳德拉称，此举展现了美国创新精神。

高盛分析报告指出，若交易达成，英特尔代工业务估值可能从当前的300亿美元升至500亿美元。

对全球芯片生态而言，此交易或加速“双极化”趋势：美国阵营以英特尔为核心，整合应用材料、泛林等设备商，构建封闭技术体系。

东亚阵营则以台积电、三星为中心，联合ASML、东京电子等企业，主导开放合作模式。

未来挑战，技术差距与市场平衡并存

英特尔面临显著的技术挑战。其代工业务2025年二季度毛利率仅为-12%，较台积电的53%差距显著。

其18A工艺虽宣称比台积电N3节点性能提升15%，但良率仍徘徊在65%左右，而台积电N3E良率已突破85%。

分析人士指出，政府资金可加速设备采购和产能爬坡，但无法短期内弥补英特尔在极紫外光刻（EUV）工艺、先进封装等领域的积累差距。

此外，英特尔去年亏损近190亿美元，今年上半年再亏37亿美元，促使CEO陈立武展开大规模成本削减。预计至今年底，英特尔员工数将减至约7.5万人，较去年底减少25%。

---

英特尔股价在消息公布后盘后上涨4.5%，市场对此协议反应积极。

然而分析师担忧，政府持股虽可提供资金支持，却无法短期内弥补英特尔在EUV工艺、先进封装等领域与台积电的技术差距。

全球芯片产业加速走向“双极化”格局：美国阵营以英特尔为核心构建封闭技术体系，东亚阵营则以台积电、三星为中心主导开放合作模式。

这场交易将重塑全球半导体竞争格局，同时也将各国在芯片领域的竞争推向了新高度。