原标题：新三板信托发行量“高开低走” 今年一季度发行规模环比降幅超四分之三

分层制度推出，有助于改善新三板流动性，并对包括新三板信托在内的资管产品产生积极影响

■本报记者 李亦欣

新三板信托去年一季度诞生时一度引人注目，然而其季度募集数据却连续几个季度下滑。

《证券日报》记者根据用益信托提供的数据统计，今年一季度业内共发行新三板信托3款，发行公司分别为华融信托、中建投信托和方正信托，发行规模共计约2.16亿元，尚不足去年四季度发行规模的四分之一。

不过，新三板分层制度的渐行渐近，将利好包括信托在内的新三板资管产品。西南地区某信托公司研究员对记者表示，新三板分层制的确定，对信托公司是有着积极的影响的。一方面，分层后对整个新三板市场流动性有所改善，对新三板信托业务开展有着直接的影响;另一方面就是分层后有助于新发行产品投资标的的筛选。

一季度仅成立3款产品

新三板信托去年一季度诞生时一度引人注目，然而其季度募集资金数据却连续几个下滑。

《证券日报》记者根据用益信托提供的数据统计，2015全年共有17家信托公司参与发行了新三板相关的信托产品，总计成立了56款新三板产品，成立规模为34.16亿元，从产品发行数量上看，四川信托与中建投信托可谓遥遥领先，位居新三板信托计划发行前两位的位置。

统计显示，2015年新三板信托产品的发行高峰出现在第二季度，市场上共发行了29款新三板信托产品，发行规模约为52.37亿元。进入去年下半年，受到资本市场波动的影响，去年第三季度发行产品13款，发行规模约为19.96亿元，第四季度发行产品9款，发行规模约为9.57亿元。去年第二季度以后，信托公司对新三板的态度出现了明显回落。

这一趋势在今年第一季度得到延续。用益信托提供的数据显示，今年第一季度，只有华融信托、中建投信托和方正信托3家信托公司各自分别推出1款新三板信托产品，其中，1月份有两款，3月份有1款。在发行规模上，华融信托产品的发行规模为1.5亿元，中建投信托发行规模为1600万元，方正信托发行了5000万元，规模总计约2.16亿元，还不到去年第四季度发行规模的四分之一。

用益信托研究员帅国让对记者表示：“去年上半年资本市场行情好，投资回报高，而自6月下旬以后，股市震荡激烈，加上场外配资清理，风险明显加大，使得投资者对资本市场投资愈加谨慎，信托公司为了防风险，也减少了新三板相关产品的发行。”

分层机制带来利好

Wind数据显示，截至4月13日，新三板挂牌的公司已经达到6523家，待挂牌的公司有581家，申报中的公司有1280家。面对如此积极的市场，信托公司在今年却没有表现出应有的热情。

信托业内人士对《证券日报》记者表示，新三板因交易不活跃，投资后不易退出等原因，信托公司普遍持谨慎态度。新三板挂牌企业良莠不齐，价值和风险评估难度较大，同时，新三板集合信托投资者接受度不高，短期内新三板无法成为当前信托公司关注的焦点。

不过随着新三板分层机制的渐行渐近，新三板交易也会更加活跃。全国中小企业股份转让系统(新三板)发布通知，将于下周开始进行分层信息揭示第一轮仿真测试，新三板分层已渐行渐近。

西南地区某信托公司研究员对记者表示，新三板分层制的确定，对信托公司是有着积极的影响的。一方面，分层后对整个新三板市场流动性有所改善，对新三板信托业务开展有着直接的影响;另一方面就是分层后有助于新发行产品投资标的的筛选。

此外，针对有媒体报道的“拟申报ipo的企业股东中有契约型私募基金、资产管理计划和信托计划的，按照证监会要求，契约型私募基金、资产管理计划和信托计划持有拟上市公司股票必须在申报前清理”。格上理财研究员樊迪认为，信托公司的新三板业务确实会受到一定程度的影响，特别是拟申请IPO的企业，为了达到监管要求，短期内就不会通过信托、资管计划融资。但实质上来讲，被信托、资管持有的股份大部分都是明股实债，清理起来并不困难，拟IPO的企业完全能够在申请前逐步清理掉信托、资管持股。所以对于那些暂时未提出IPO申请的新三板企业，仍然可能选择信托、资管计划融资。