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采万辰集团赴港IPO招股书拆解：高增长、高复购的零食生意经

9月23日，中国领先且增长最快的零食饮料零售企业——福建万辰生物科技集团股份有限公司（下称“万辰集团”），正式向香港联合交易所递交上市申请，拟在主板挂牌上市。

据招股书披露，万辰集团凭借其独特的商业模式和高效的运营体系，已在中国零食饮料市场占据领先地位。根据灼识咨询的资料，按2024年商品交易总额（GMV）计算，“好想来”不仅是中国零食饮料零售品牌第一，也是全国首个门店数量突破10,000家的量贩零食品牌。

如果说庞大的门店网络是万辰集团的“躯体”，高效的供应链是其“血脉”，那么贯穿始终的数字化系统，就是驱动这家零售巨头高速运转的“智能大脑”。根据灼识咨询的资料，万辰集团是中国首家通过自主研发IT系统，将所有核心业务流程全面数字化的量贩零食零售商。这为其带来了较高的运营效率和决策精准度。

财务数据亮眼，增长势头强劲

在消费市场深刻变革的背景下，万辰集团展现出了强劲的增长潜力。据招股书显示，集团总收入从2023年的人民币93.0亿元增长至2024年的人民币323.3亿元，同比增长247.9%。2024年，集团GMV达人民币426亿元，较2023年同比增长282%，增速领跑行业。盈利能力方面，集团2024年经调整净利润达人民币8.2亿元。

进入2025年，增长势头继续延续。截至2025年6月30日止的六个月内，集团收入达人民币225.8亿元，同比增长106.9%，经调整净利润更是高达人民币9.2亿元。

共赢的商业飞轮，驱动可持续增长

据万辰招股书显示，驱动万辰集团增长的核心引擎——是一个由五大要素构成的良性循环“增长飞轮”。这一模式不仅是其商业战略的核心，更是实现消费者、加盟商、供应商与公司多方共赢局面的关键。

据介绍，飞轮的起点是门店网络的扩张，这为规模化采购提供了基础，从而提升了与上游供应商的议价能力。强大的议价能力和高效的直采模式，使得集团能够提供高质价比的产品，将成本优势直接让利给消费者。物美价廉的产品和愉悦的购物体验为消费者带来了更大价值，从而建立了庞大且忠实的会员群体。最终，强大的品牌力和稳健的门店盈利模式吸引了更多优质加盟商建立长期合作关系，进一步推动了门店网络的扩张，形成了一个自我强化的增长闭环。

这一飞轮由数字化基础设施、深刻的消费者洞察和高效的运营能力这三大核心要素持续赋能，确保了整个生态系统的协同与高效，最终实现了所有参与方的价值共创与共享。

这其中，数字化系统为加盟商提供了强大的运营工具。加盟商可实时查看销售额、订单量、SKU动销等关键数据，从而动态优化商品陈列与组合，提升单店盈利能力。在会员管理方面，系统构建了精准的会员画像与消费行为模型，支持高度定制化的营销方案推送，如定向优惠券、差异化积分奖励等，有效提高了营销ROI、用户复购率和品牌忠诚度。

从选址到选品，从仓储到营销，万辰集团通过端到端的数字化建设，将数据转化为了核心生产力，构建了一个能够自我优化、快速迭代的智能商业体，为其在激烈的市场竞争中奠定了坚实的领先优势。

规模与效率构筑核心护城河

万辰集团的成功，源于其对“规模”与“效率”的极致追求，并由此构建起核心的竞争壁垒。

截至2025年6月30日，集团在全国29个省份拥有超过15,000家门店，形成了广泛覆盖与核心区域深度渗透的门店网络。尤其在长三角及“山河四省”等高消费潜力和人口密集的市场，确立了绝对的领先地位。同时，截至2025年8月31日，集团已积累逾1.5亿注册会员，庞大且忠实的用户群体成为其持续增长的坚实基础。

万辰集团率先将AI技术应用于选址决策，其自主研发的数字化选址系统整合了地理信息、人流热力、区域竞争及租金水平等多维度数据，能够实时推荐最佳开店点位，并精准预测人流量与销售额，显著提升了新店的成功概率和投资回报。加盟商通过线上平台即可高效完成一系列建店筹备流程，大大缩短了开店周期。

同时，万辰集团的数字化系统汇集了全国超1.5万家门店和超1.5亿会员的数据，能够精准识别高潜力品类、捕捉产品流行趋势，并分析区域性的消费偏好差异。这些深刻的洞察，为新品引进、SKU汰换和品类结构优化提供了强大的数据支持，显著提升了新品上市的成功率。

另一方面，集团通过精简中间流通层级，实现了约95%的产品由品牌厂商直采。遍布全国的51个常温仓及13个冷链仓，构建了强大的仓储物流网络，使大部分门店的补货周期缩短至“T+1”。极致效率将成本优势直接让渡给消费者，产品零售价较传统商超同类产品低约20%-30%，实现了真正的“高质价比”。

万辰集团的数字化系统则驱动着全国51个常温仓和13个冷链仓的高效运作。在仓储环节，引入AGV（自动导引车）和图像识别技术，实现自动分拣，提升效率并降低人力成本。在物流环节，运输管理系统（TMS）利用智能算法规划最优配送路线，结合波次截单功能，实现了从仓库到大部分门店的“T+1”次日达，将缺货风险降至最低。