作者：胡继晔 李健

全球数字金融竞争格局正在重塑，中国选择的是一条以国家主权信用为基石、以实体经济为导向的独特路径。

在全球资本于虚拟的RWA（现实世界资产）与私营稳定币中狂欢之时，中国正悄然落子于一个更为宏大的棋盘。这并非拒绝创新，而是由国家意志主导的一场金融基础设施的升维革命。其核心路径，已从审慎的“防御”转向了前瞻性的“建构”——通过锚定数字人民币的法定地位，深度融合贸易实体+物流枢纽，打造一套服务于“再全球化”的 新体系。

1. 范式转移：从金融空转到货权锚定的底层逻辑重构

全球数字金融竞争格局正在经历深刻重塑，而中国选择的是一条以国家主权信用为基石、以实体经济为导向的独特路径。与西方金融科技更倾向于在交易端创造流动性更强、结构更复杂的金融资产不同，中国的数字人民币发展路径坚定回归价值本源——实体贸易与物资流动。这一范式转移的核心在于重构金融信任的锚定点，将数字金融直接锚定于处于流动中的实体货物，从而在底层逻辑上实现根本性变革。

· 信任的重新锚定：在传统RWA（现实世界资产）模式中，试图通过法律协议和技术将资产"映射"上链，但链上链下的锚定风险始终是悬顶之剑。中国的解决方案更为彻底和根本。宁波保税区跨境供应链管理与结算科技有限公司李健博士团队提出的"创新白名单机制四方新型易货贸易跨境特别提货权（SDRC）数字金融结算系统"，其革命性在于以"数字注册货票"为核心，将货物的所有权、数量、质量、位置等信息经权威节点（如港口、海关）确认后数字化，形成与数字人民币1:1锚定的数字人民币特别信用证。这使得信用不再源于复杂的金融衍生结构，而是源于"在途的、可追溯的、权属清晰的实体物资"。这种货权数字化的创新，直击当前外贸企业的三大痛点：美元结算风险敞口、跨境支付效率低下、贸易融资成本高企。

· 货币主权的技术加固：数字人民币与货权结合的模式，从根本上杜绝了私营稳定币对货币主权的挑战。在这一体系中，数字人民币是唯一的价值尺度和法定清算工具，"SDRC特别提货权"是其服务于特定贸易场景的"功能化延伸"，而非独立的货币发行。这既保证了国家货币发行权的统一性，又赋予了结算体系极大的灵活性。胡继晔教授在相关研究中强调，数字人民币不同于部分稳定币在流通中脱离真实经济形成链上自循环，而是以真实支付、贸易和投融资需求为支撑，推动资金更高效流向实体部门。

· 技术架构的革新：SDRC系统通过"白名单机制四方新型易货贸易平台"，以数字人民币智能合约为技术核心，整合贸易流、物流、数据流与货币流，构建闭环风控体系。该模式不仅打通了数字人民币B端应用商业化路径，更通过信用锚价值指数创新，为人民币国际化提供了全新解决方案，助力破解全球美元主导体系下的"格里芬难题"。从本质上讲，这一体系将区块链技术的分布式账本特性从根本上改变了资产的维护和存储方式以及清偿债务、合同执行和风险管理的机制。

这一范式转移的战略意义在于，它不再仅仅追求金融体系内的效率提升，而是致力于构建一个与实体经济血脉相连的新型数字金融生态。当全球资本在虚拟的RWA与私营稳定币中狂欢之时，中国正悄然落子于一个更为宏大的棋盘——通过锚定数字人民币的法定地位，深度融合贸易实体与物流枢纽，打造一套服务于"再全球化"的新体系。这种底层逻辑的重构，不仅体现了中国数字金融发展的独特路径，更彰显了其以实体经济为本的金融理念。

2.战略价值：构筑人民币结算的跨境数字长城

数字人民币与物流货权相结合的战略布局，其意义远不止于提升交易效率，更在于为国家经济安全与货币国际化构筑起一道坚实的"数字护城河"。这一体系的建立，从根本上了改变了跨境贸易的结算规则，为人民币国际化提供了坚实的技术与场景支撑，形成了一套完整的新时代金融基础设施解决方案。

2.1 规避美元清算依赖，突破长臂管辖

传统跨境支付体系长期依赖SWIFT主导的"代理行网络"，存在结算周期长、交易成本高、透明度低等问题。中小微企业在此体系下受影响尤为明显，跨境贸易中的结算效率和成本问题直接关系到其经营运转。数字人民币跨境支付平台"数币达"通过央行直连机制和分布式账本技术，实现支付即结算，将结算时间从数天缩短至秒级，交易成本从6%以上降至不足1%。更重要的是，该平台已与多边央行数字货币桥（mBridge） 实现互联，采用点对点支付，实现跨境资金的实时清算，无需经过传统中介机构。这种机制为面临国际政治经济摩擦的中国外贸企业提供了关键的"金融避风港"和"支付冗余备份"，有效规避了美元清算体系及其附属的"长臂管辖"。

2.2 打造"再全球化"的金融基础设施

当前的"全球化"正基于美元体系进行重构。中国提出的"再全球化"理念，需要与之匹配的金融基础设施作为支撑。数字人民币金融结算体系正是这一基础设施的核心。它不寻求彻底颠覆现有体系，而是通过提供一种更聚焦实体、更公平透明、更安全高效的替代性选择，吸引那些希望摆脱单一货币风险的国家和企业。截至2025年3月，已有17个"一带一路"国家接入数字人民币跨境结算网络，人民币在东盟贸易结算占比提升至24%（较2020年增长9个百分点）。这一数据充分表明，数字人民币跨境结算体系正在逐步形成"去美元化联盟"，为多元化的国际货币体系奠定基础。

数字人民币跨境结算与传统跨境支付模式对比

2.3 从"人民币国际化"到“数字人民币金融结算体系化"

人民币国际化的1.0阶段主要依靠货币互换和离岸中心建设，而2.0阶段则是通过"数字人民币+标准化的数字贸易流程+关键物流枢纽"所构成的生态系统，将人民币深度嵌入全球贸易的每一个毛细血管。它不是让人民币去简单"替代"美元，而是让"数字人民币金融结算体系成为全球多元货币体系中最坚实、最可靠的一极。2025年9月，数字人民币国际运营中心在上海正式投入运营，并推出三大业务平台——跨境数字支付平台、区块链服务平台和数字资产平台。这一布局标志着数字人民币从探索性试点迈向体系化建设，既强化了数字人民币的跨境应用能力，更为人民币国际化提供了有力的制度与技术支撑。

数字人民币体系化的战略价值还体现在其合规与安全核心原则上。在保障用户隐私的前提下，数字人民币通过穿透式监管、监管节点设置和"先合规、后上链"等制度安排严守风险防线，确保资金链上流转透明可控、责任明确、风险可追溯。这种稳健的合规体系为数字金融生态的安全运行提供了坚实保障，也为未来跨境数字货币合作积累了可复制经验。

3.场景革命：打造数字贸易的物理-数字双子节点

数字人民币与货权结合的战略愿景需要具体的应用场景作为支撑。中国正将全球最大的港口集群、边境口岸和航空枢纽转化为这一新体系的试验场和战略支点，通过物理基础设施与数字技术的高度融合，构建数字贸易的"物理-数字双子节点"，为"数字人民币金融结算"体系提供落地生根的土壤。

3.1 场景即数据，数据即信用

在宁波港、上海洋山港、广州港、新疆霍尔果斯口岸、成都空港铁路港等关键物流枢纽，每一个集装箱、每一批货物的装卸、通关、位移，都被实时捕获并记录在基于区块链的贸易物流网络中。这些不可篡改的数据，构成了"数字注册货票"的信用基石，使其成为比传统纸质提单和信用证更高效、更安全的金融工具。例如，在宁波自贸区实验室的大宗商品交易中，已成功实现人民币定价与数字货权交割的结合。而兴业银行宁波分行则通过智能合约实现运费的自动支付，显著降低了人为干预风险。这些实践表明，将物流信息转化为可信的金融信用，正在重新定义贸易金融的风控逻辑。

3.2 流程再造与规则输出

通过在这些关键枢纽实现"订舱、报关、物流、融资、结算"的全链条数字化闭环，中国实际上是在定义一套全新的数字贸易标准。当全球的贸易伙伴通过中国的港口体系进行交易时，他们将自然而然地适应并采用这套以数字人民币为结算基础、以SDRC特别提货权为信用载体的新规则。这不仅是技术的输出，更是贸易规则和金融标准的输出。例如，交通银行已通过多边央行数字货币桥（mBridge）实现资本金1.36亿元秒级到账，展示了新型跨境清算网络的高效性。而中新跨境新能源汽车贸易中直接使用数字人民币结算的案例，则表明这一体系已能够支持新型贸易业态的发展。

3.3 区块链服务平台的"中枢"作用

当前，不同行业的区块链应用存在链间割裂、数据孤岛、信息不互通等问题，造成重复验证、监管困难和效率低下。针对这一问题，数字人民币区块链服务平台通过构建标准化的跨链交易转接与链上支付接口，打通各类区块链系统与数字人民币体系的连接，建立跨链网关，实现不同网络间的协同互通。这一平台作为数字人民币体系的"中枢"，提供统一支付接口，降低金融机构等行业主体的系统接入与对接成本；同时平台在底层架构中引入监管节点，确保交易过程安全可控、合规透明。这使得数字人民币能够安全嵌入贸易金融、供应链金融、跨境结算等多类场景，实现资金流与信息流的高效贯通，并保持体系运行的一致性与稳定性。

3.4 数字资产平台拓展跨境金融创新边界

数字资产平台进一步拓展了数字人民币的金融市场应用空间。平台支持链上发行、登记、托管和交易合规数字资产，为资产数字化提供安全、高效的基础设施。在传统金融领域，数字资产平台可推动债券等资产的链上跨境发行与结算，通过技术简化流转流程、降低结算风险；在新型资产领域，则可进一步探索数字证券、碳排放权等资产的合规跨境流通，例如依托平台搭建"碳配额确权—数字人民币支付—核销登记"闭环。数字资产平台通过统一账本实现债券、碳配额、供应链应收账款等资产的实时确权与结算，支持券款对付（DvP）机制，确保资金到账与资产交割同步完成，为各类资产提供合规上链路径，解决了市场长期存在的信任与监管难题。

4.战略破局：应对贸易战与构建再全球化金融基础设施

"数字人民币金融结算"体系是中国在中美战略竞争背景下，应对关税战与规则压制的一套"柔性破局系统"。它通过技术赋能与规则重构，在不对抗现有体系的前提下，逐步建立起自主可控的跨境结算生态，为全球贸易体系提供了多元化的选择，也为中国企业参与全球竞争提供了安全高效的金融通道。

4.1 三重防御与反击机制

· 规则规避机制：通过混合结算单位，在体系内完成价值清算，有效规避美元清算体系及其附属的"长臂管辖"。SDRC系统以"货权数字化"为核心，构建四维创新架构：技术层基于区块链的智能合约实现"货权-资金-物流"三流合一；货币层锚定数字人民币的法定地位，结合"特别提货权"形成混合结算单位；服务层集成碳税计算、供应链金融、跨境征信等功能；规则层通过多边数字货币桥（mBridge项目）建立新型清算网络。这一架构使跨境结算能够在传统美元体系外独立运行，为企业提供替代性选择。

· 成本优化机制：智能合约可自动执行最优关税路径与贸易条款，动态对冲外部关税壁垒的冲击。基于智能合约的贸易条款自动执行，可灵活调整贸易路径（如通过转口贸易规避高关税地区，同时利用区块链货权凭证确保合规）。据试点数据，SDRC系统可使结算周期缩短至4小时，成本降低60% 以上。对比传统跨境支付每笔25-35美元的固定成本，数字人民币跨境结算的成本优势尤为明显，这对中小企业参与国际贸易具有重要意义。

· 体系竞争机制：通过提供一种更高效、更安全、更侧重于实体贸易的结算选择，吸引"一带一路"及全球南方国家形成"去美元化"的共识网络。数字人民币国际运营中心的设立，标志着数字人民币发展进入新阶段，形成从零售端到产业端、从国内试点到国际应用的清晰路径，将成为人民币国际化的重要推进机制。这一机制不寻求强制性替代，而是通过提供更优质的技术解决方案，在国际金融体系中形成自然的吸引力。

4.2 应对关税战的战略价值

面对美国关税战对全球价值链的冲击，特别提货权SDRC系统提供了三重新型防御机制：

· 汇率风险对冲：通过数字人民币与SDRC的组合结算，企业可动态选择计价货币，避免单一货币波动冲击。如厦门金龙公司对新加坡出口时锁定人民币结算，有效规避了美元汇率波动带来的风险。

· 关税成本优化：基于智能合约的贸易条款自动执行，可灵活调整贸易路径。如通过转口贸易规避高关税地区，同时利用区块链货权凭证确保合规。

· 供应链韧性提升：整合物流与金融数据，构建风险预警系统。如宁波云港物联平台通过数币结算实现供应链全流程穿透式监管，大大增强了供应链的可视性和可控性。

4.3 多主体协同发展策略

构建新型数字贸易生态圈需要政府、企业、金融机构的多方协同：

· 政府与监管机构应推动国际标准制定，联合CPMI（支付与市场基础设施委员会）制定数字货币跨境结算规则；扩大自贸试验区试点，复制宁波自贸区"数字货权实验室"经验；完善法律保障，出台《数字人民币跨境结算管理条例》，明确数字货权法律地位。

· 外贸企业可采取混合结算策略，对美元依赖度高的市场保留传统结算通道，对新兴市场优先使用特别提货权SDRC系统；参与数字人民币场景共建，联合金融机构开发行业定制化智能合约；布局数字资产能力，建立区块链技术团队，实现贸易数据资产化。

· 商业银行与央行应加速技术基建，推广多边数字货币桥；创新金融产品，开发基于特别提货权SDRC的"数币+期权"组合工具；构建风控中台，利用AI分析跨境资金流，实时监测异常交易。

5.治理升级：从贸易结算到全球数字治理的话语权

数字人民币与货权结合的战略布局，其终极目标远超贸易便利化本身，而是要争夺数字时代至关重要的全球数字治理话语权。通过主导基于数字人民币体系的国际规则制定，中国将从全球规则的"适应者"转变为"制定者"，为构建更加公平合理的全球金融治理体系贡献中国智慧。

5.1 国际标准制定与规则输出

随着数字人民币跨境结算体系的不断完善，中国正积极参与乃至主导相关国际标准的制定。联合CPMI（支付与市场基础设施委员会）等国际组织制定数字货币跨境结算规则，主导ISO/TC68金融国际标准修订，已成为中国金融标准国际化的重要方向。在数字人民币国际运营中心落地上海后，依托上海作为国际金融中心的优势，可率先推动数字金融标准与应用的国际对接，形成政策先行、标准输出、生态共建的示范效应。这种标准制定权的争夺，实质上是未来全球金融秩序的基础性布局。

5.2 跨境数字货币合作与互认机制

中国正通过多边央行数字货币桥（mBridge） 等合作机制，推动数字人民币体系的跨境互联互通。截至2025年，数字人民币跨境支付平台"数币达"已与mBridge实现互联，这一联通既能为中小企业跨境贸易提供低成本、快到账的结算服务，降低其参与国际贸易的金融门槛，也能依托mBridge覆盖多司法辖区的监管协同机制，拓展数字人民币在跨境零售与批发业务中的应用。同时，商务部正牵头与RCEP成员国签订数字货权互认协议，消除跨境重复征税。这种跨境互认机制的建立，为数字人民币体系的国际化提供了制度保障。

5.3 全球数字金融治理新范式

数字人民币国际运营中心的设立和运营，为全球央行数字货币基础设施建设与跨境合作提供了关键实践参考。当前，全球多国央行虽加速推进数字货币研发，但在跨境基础设施互联互通标准、场景落地合规规则、多司法辖区协同机制等核心问题上仍缺乏共识。数字人民币国际运营中心的落地，无疑提供了可借鉴的现实路径。中国实践的核心在于，通过"可控匿名"机制平衡隐私保护与监管需求，通过"先合规、后上链"原则确保交易安全，通过"穿透式监管"防范跨境金融风险。这种兼顾创新与稳健的治理思路，为全球数字金融治理提供了新范式。

6.挑战与未来展望

尽管数字人民币与货权结合的"数字人民币金融结算"体系前景广阔，但其发展仍面临诸多挑战，需从技术、信任与制度三个维度寻求突破。

6.1 现实挑战与破局关键

· 技术安全风险：需建立量子加密防护体系，防范针对区块链的51%攻击。随着计算技术的进步，现有加密算法可能面临被破解的风险，必须前置性布局抗量子密码技术，确保数字人民币体系的长期安全。

· 国际信任赤字：欧美国家仍质疑数字人民币的"可控匿名"特性，需通过第三方审计增强透明度（如引入IMF作为跨境清算监督方）。国际信任的建立需要时间，也需要中国在透明度和开放性方面做出更多努力。

· 制度摩擦成本：各国对数字货币的税收、反洗钱规则差异，需推动G20框架下的政策协调。不同法域的法律制度差异是数字人民币跨境推广的主要障碍之一，需要在国际层面建立更加有效的政策协调机制。

6.2 未来演进路径

展望未来，数字人民币与货权结合的系统将沿以下路径演进：

· 横向扩展：从大宗商品贸易延伸至跨境电商、服务贸易等领域，不断丰富"数字华元"体系的应用生态。随着应用场景的不断丰富，数字人民币将在全球贸易中扮演更加重要的角色。

· 纵向深化：利用贸易过程中沉淀的、经过验证的物流和金融数据，发展出更为精准和安全的供应链金融、贸易保险等衍生服务，彻底激活沉睡的资产。这种纵深发展将进一步提升数字人民币体系的价值和吸引力。

· 治理升级：通过主导基于这一体系的国际规则制定（如数字货票标准、跨境数字货币清算协议），中国将从全球规则的"适应者"转变为"制定者"，赢得在数字时代至关重要的"数字治理话语权"。这将是中国特色金融体系国际影响力的重要体现。

当世界仍在RWA与稳定币的框架内探寻金融数字化的未来时，中国已经凭借其庞大的实体经济、完整的工业体系和国家统筹能力，跃迁至一个更高的竞争维度。"数字华元"体系，不再是单纯追求人民币的国际化占比，而是要打造一个以数字人民币为血脉、以实体物流为骨架、以自主科技为神经的下一代全球贸易结算与信用生态。

这盘大棋的终局，并非是人民币替代美元，而是形成一个与现有体系并行、并更具韧性与包容性的新生态。在这场关乎未来百年金融格局的竞赛中，中国正在将金融安全、科技自主与人才战略熔于一炉，为的是一个超越周期的目标：建设一个强大的、与现代经济社会发展相适应的中国特色金融体系。当全球资本为RWA和稳定币的短期爆发欢呼时，中国正通过数字人民币、FT账户与SDRC特别提货权的深度融合，悄然布局一场关于金融安全、技术主权与未来货币格局的深远棋局。

胡继晔，中国政法大学商学院金融系教授、博士生导师，法大西方经济学二级学科学术带头人。英国牛津大学、美国杜克大学、荷兰伊拉斯谟大学访问学者，主持国家社科基金、自科基金、教育部重大、规划等多项经济学、金融学纵向课题，出版专著四部，发表核心期刊论文数十篇。兼任上市公司南网储能、许继电气、航天科技独立董事。

李健，金融博士，金融数字化与数字人民币跨境结算场景创新国家重大项目负责人/大数据与产业化发展智库课题组负责人/跨填数字金融供应链结算科技场景创新专家/数字金融生态战略专家，第二金融:服务资产货币化交易(ABST)创始人。中国民主建国会广东省委金融委员会委员、华南理工大学决策咨询基地研究员、数字人民币场景金融创新实验室负责人，浙江大学上海高等研究院创业导师、上合组织国际结算创新服务专业委员会首席高级顾问、宁波保税区跨境供应链管理与结算科技有限公司创始人、董事长与首席金融架构师。