哥伦比亚大学教授美国国家经济研究院研究员王能

2016陆家嘴论坛于6月12日至13日在上海举行，主题为“全球经济增长的挑战与金融变革”。

在“供给侧结构性改革、金融创新与宏观审慎管理体制”论坛上，哥伦比亚大学教授，同时也是美国国家经济研究院研究员的王能教授谈及如何设计有效的政策时表示，政策设计时有很多约束条件，有两点非常重要，一个是制度建设，包括体制，包括一系列的规章。

还有一点就是创新。不确定性一般来说是不好的，但有时候恰恰要拥抱有些不确定性——就是创新的不确定性，没有不确定性就没有创新。谁来当创新的主角呢?一定是市场和微观决策者。

所以，通过严谨、普适的现代经济学理论来推理，供给侧结构性改革其实是从基本面出发的思路。背后挑战非常之多。

在对话环节谈到供给侧改革问题时王能表示，首先我觉得如果是减一个负数本来就是一个加法。比如说让僵尸企业关门。第二，一定要让生产力释放出来，资源重新有效配置，就是另一方面的加法。第三，不仅是加和减还有乘、除。乘法，你有一个放大效应、有一个传导机制，一旦水盘活了，资源到了更有效率的企业里面去，他们可以去雇人、可以去融资，可以增长。一旦增长就可以带动下面的产业，下面的产业可以买它的东西……这是一盘棋的问题，是加减乘除的问题。

以下是王能的发言实录：

非常高兴能参加此次论坛。我们经济学家之间谈到政策推进的时候，学派特别多，新古典也好、奥地利学派也好、凯恩斯主义也好，大家有很多不同的意见。很多时候是大家对于本来的概念就不是很清楚。今天我想用另外一种方法讨论这个问题，回到经济学最核心的基本原理，大多数经济学家都是共享的，这个基本原理就是逻辑上的推理和客观的科学态度。

如果从这个出发点来看，首先要谈一下改革作为一揽子的政策。首先目标函数是什么?很明显，肯定是让人民过更好的日子，说的稍微学术一点，就是社会利益、社会总财富或者说社会总效应最大化。如果说得再具体一点，不是简单的、粗犷型的发展，而是可持续的、有中长期的有机发展，要把资源调动起来。如果按照这个思路，我们的政策推进，总的来说还是比较清楚，回到五大任务——“三去一降一补”，思路比较清楚。但问题只是开始了一半，最重要的是实施的问题。这个问题很严峻，这是经济学的普遍现象。政策要保持时间上的一致性，关键是推出来的时候一定要考虑，推下去的政策，下面有13亿的人民，有几千万乃至几亿的决策者，国营企业、民营企业、各级政府等等，对于每个决策者目标函数客观来说是不一样的。他们基于利益一系列的考虑，也就是微观决策信息丰富度一定比中央政策设置者更加丰富。这种情况下，如何有效把政策推行下去?

一旦充分理性考虑到决策者的利益，他们的优惠就成了我们政策推进的约束条件。这不是坏事，是一个事实。我们一定要尊重微观决策者的理性分析和决策。一旦我们认识到这些摩擦，金融摩擦、经济摩擦，我们设置的时候就要有自己的一套思路。我们面对这么多理性微观决策者时，可能会触及到他们的利益，也可能没有这么多的信心。

如何设计有效的政策?客观来说，我在哥大上博士生课程的时候，包括现在有非常多的学者都在不断地探讨这个问题，有很多的约束条件等待着我们。不管宏观政策、产业政策设计的多么合理，一定要考虑到微观的理性决策给我们带来的客观约束条件。所以，有两点非常重要，一个是制度建设，包括体制，包括一系列的规章。为什么这个很重要呢?用老百姓的话来说就是游戏规则，要稳、要定，不能老变，一变决策者微观层面也会跟着变，就会产生很多没有必要的绕弯路，或者不是非常有效率的执行方法。公平当然很重要，效率高也很重要，而且还要透明，不要让大家老是猜，猜测是一种交易，交易是有成本的——要降低这些成本。交易成本、信息成本，各种各样委托代理的成本要降下来。还有就是不确定性，因为市场有预期，微观的决策者有预期，一定要有对策。

去杠杆也好、去产能也好，必然要用一些行政手段，但同时不要低估市场的能力，市场必定要起决定作用。因为市场能够做到一些通过行政手段不能做到的事情。比如说微观决策者的优化，几千号微观决策者去优化，就有几千万个约束条件，要超越很困难，就需要有普遍性。市场对信息的聚合是非常有效率的。同时，它能够帮助我们找到价值。张三觉得这个便宜，李四觉得贵了，自己搞错了，自己来买单。这样我们负担也下来了。这就是为什么对于资产的重组和配置，包括资源的有效配置，市场起着不可取代的决定性作用。

还有一点就是创新。不确定性一般来说是不好的，但有时候恰恰要拥抱有些不确定性——就是创新的不确定性，没有不确定性就没有创新。谁来当创新的主角呢?一定是市场和微观决策者。所以，我总结一下，通过严谨、普适的现代经济学理论来推理，我觉得供给侧结构性改革其实是从基本面出发的思路。背后挑战非常之多，最为严峻的挑战就是实施方面的，如何把市场和制度有效积极地调动起来。