中经联播讯（褚新兵 雨蝶）10月19日，以“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”为主题的2026金融街论坛年会在北京开幕。与往届相比，今年“一行一局一会”负责人的发言透出一条更值得细读的线索：政策重心不再停留于单项工具的“有没有”，而是转向金融稳定机制“牢不牢”、利率传导链条“通不通”、市场生态“实不实”。百余项制度与技术成果在论坛期间集中首发，亦从侧面印证了这一转向。

央行端出的“工具箱”里，最受关注的不是某一项工具的规模，而是工具之间的衔接逻辑

潘功胜宣布，人民银行将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，适用对象覆盖银行理财子公司、公募基金管理人及其银行母行、证券母公司。这项工具被明确定位为“债券市场稳定机制”的组成部分，构成人民银行宏观审慎管理的新工具，启用条件锁定在资管机构群体性流动性风险与债市“赎回—抛售”负向循环的特定情景。换言之，它要解决的是非银机构在压力情景下“没人接、没人稳”的机制性缺口，而非给市场提供常态化兜底。

与流动性工具形成配套的，是常备借贷便利适用机构范围的进一步扩大。在已将境内外资法人银行纳入的基础上，全国性银行适用同样的操作安排，从而实现对境内存款类金融机构的全覆盖。一端是存款类机构的日常流动性供给边界拓宽，另一端是非银机构在极端情景下的稳定机制补位，央行正在把流动性安全网从银行体系向更广的金融链条织密。

利率调控的信号同样清晰，指向的是“锚”的切换而非简单的降或升

潘功胜明确，将退出存贷款基准利率，推动贷款利率定价基准从比较单一地参考贷款市场报价利率，向更加多元的基准转型；未来财务能力强的企业可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率或LPR作为浮动利率贷款定价基准，债券和金融衍生品的定价基准也可将银行间隔夜回购利率作为一个选项。这意味着利率市场化改革正在触及最底层的定价逻辑：减少多重利率“锚”并存造成的信号扭曲，让政策利率向资产端和负债端的传导更短、更直。

证监会一侧，稳定与出清并行。

吴清表示将同意首批18只主动ETF注册，同时明确“着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点”。在包容性改革方面，进一步完善科技企业识别筛选机制，择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法，加快推动出台上市公司监管条例。严监管侧则列出四项近期举措：筹建基金业运行监测中心、发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见、完善违规减持处罚规则、制定发布证券市场先行赔付指导意见。一手以产品创新和制度包容打开入口，一手以监测和追责压实出口，资本市场“有进有出、有放有管”的框架进一步成形。

金融监管总局的表态将“全覆盖、无例外”推向了操作层面

丁向群表示，依法将所有金融活动全部纳入监管，强化对跨地区跨部门和新业态新产品金融活动的监管；同时加力推动银行业保险业转型升级，优化机构布局、规范市场秩序，并支持更多外资机构和长期资本来华展业兴业。前三季度银行业对实体经济新增融资支持超20万亿元、保险赔付近2万亿元的数据也在论坛期间披露，显示监管强化与实体支持并非此消彼长，而是在“防风险—强监管—促转型”的链条上同步推进。

外汇领域的增量政策则直接瞄准企业参与国际竞争的“操作层”摩擦

朱鹤新宣布外汇局拟集中推出一批增量措施，包括经常项目便利化一揽子政策、优化资本项目外汇管理一揽子政策以及推动外汇市场开放发展。在人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币和第三大支付货币的背景下，这些便利化安排的意义不止于“省手续”，更在于降低企业在跨境结算、投融资和汇率风险管理中的制度性成本。

把上述信号放在一起看，2026金融街论坛年会传递出的核心判断可以概括为：金融政策的发力点正在从“出了问题再出手”，转向“让机制先立起来”。流动性工具补的是非银环节的稳定机制，利率改革改的是定价传导的底层机制，资本市场改革织的是进入、运行与退出的全周期机制，监管全覆盖和外汇便利化则分别从边界与效率两端加固这一架构。机制先立，预期才能稳；预期稳，金融支持实体才不至于退化为周期性的松紧博弈。这或许是本届论坛年会留给市场最值得跟踪的一条主线。