消停一年多的“炒鞋”风再次卷土重来。这次，始作俑者瞄准了国货李宁、安踏等品牌。

清明小长假期间，“国产鞋遭鞋贩子炒作身价暴涨”冲上微博热搜。据报道，很多爆款不是断货就是价格飙涨，以“李宁韦德之道4全明星银白款”为例，在得物APP售价竟高达48889元。而该鞋参考发售价仅1499元，涨幅达31倍。

似乎一夜间，火线签约流量明星肖战的李宁成为足以媲美耐克、阿迪的香饽饽。到底产品的受欢迎度几何，还是得靠公司业绩来说话。李宁发布的最新2020年财报显示，去年集团收入上升4.2%至144.57亿元，净利润增长13.3%至16.98亿元，49.1%的毛利率与2019年持平。

去年受国内疫情影响，李宁能取得营收净利双增长的成绩，确实殊为难得。新华网通过对财报客观再分析，对李宁的经营有着更直观和全面的认识。

研发投入逊于营销投入

财报中，李宁表示“为尽可能减少疫情对本集团目前及未来可能产生的压力，本集团本年度重点关注了各项成本费用的控制。”所以公司多项开支被压缩。

其中，李宁2020年度营销费用（广告及市场推广开支）为12.8亿元，较2019年度的13.27亿元略有下滑，仅下滑3.54%。

而研发投入3.23亿元，较2019年度的3.63亿元下滑明显，大幅下滑11.02%。

从收入比来看，2019年营销费用占集团收入的9.6%，2020年度为8.9%；2019年研发投入占总收入（研发强度）的2.6%，2020年度则为2.2%。

对比可以看出，公司对营销的投入要远胜过对研发的投入。对于研发经费和研发强度两个指标，李宁在2020年度均出现下滑。

而同期在港股上市的另外三家国产运动品牌，安踏、特步和361度，在研发投入上的重视程度可圈可点。

以公司市值最小的361度为例。虽然去年361度的营收出现同比下滑，但减收不勒研发，困境下的361度研发强度达到4.0%，比2019年的研发强度3.8%有所提高。

国内市场北强南弱

李宁作为一家立足国内市场的运动品牌，国际业务一直在公司营收中占据微小的比例，2020年为1.5%，业务收入依赖国内市场。

财报显示，公司将国内业务划分为北部市场、南部市场、华南部市场。

北部市场包括：北京、天津、山西、山东、河北、内蒙古、河南、黑龙江、吉林、辽宁、陕西、甘肃、宁夏、新疆及青海。

南部市场包括：云南、贵州、四川、江西、重庆、西藏、上海、浙江、江苏、湖南、湖北及安徽。

1991年，李宁起步阶段收获了一笔最关键的投资，是当时李经纬掌舵健力宝提供的1600万元。广东李宁体育用品公司正式成立，独立负责“李宁牌”运动服、运动鞋的经营。再者，李宁本人是广西人，公司主要生产基地在广西。于是华南部市场涵盖了广东、广西、福建、海南及澳门。

财报显示，北部市场2020年收入75.9亿元，同比增长10.2%，占总收入的52.6%，2019年为68.9亿元，占比49.7%；南部市场2020年收入48.5亿元，同比减少2.2%，占总收入比33.5%，2019年为49.5亿元，占比35.7%；华南部市场2020年收入18亿元，同比增长2.3%，占总收入比为12.4%，2019年为17.6亿元，占比12.7%。

综合来看，李宁2020年能取得营收增长，主要依靠北部市场的强力拉动，南部市场不仅没有取得正增长，还和华南部市场一起拖了后腿。

从国内市场角度来看，整个南方市场的GDP和人均收入都要高于北部市场。2020年万亿GDP城市达到23个，地理上属于北方市场的只有6个城市，剩下的17个城市都属于南方市场。

综上来看，李宁在北方受欢迎度较高，而在经济实力和消费能力更强的南方，表现则没那么突出。

压开支，也压员工成本

克服疫情带来的种种不利因素，完成超预期业绩，对于李宁而言，这需要管理团队和员工们上下齐心协力。

如何实现对员工的激励，关键还是薪资薪酬。

虽然从李宁财报上看不出具体的薪酬待遇，但透过员工成本这一项能大致了解相关情况。

财报显示，截止2020年12月31日，李宁有雇员3625名（2019年12月31日：3783名），员工成本开支为13.11亿元，占收入比为9.1%；而2019年员工成本开支为15.19亿元，同比减少13.69%，占收入比为10.9%。

按此计算，2020年李宁公司员工人均成本36.16万元，相较2019年的40.15万元，下滑接近10%。也就是说，对应的员工薪酬也不同程度地出现下滑。

而知名体育品牌安踏的财报显示，2019年员工成本为39.7亿元，2020年则大幅提升为44.4亿元，增幅达11.83%。

另外两家体育品牌特步和361度，其员工成本占收入比也均有不同程度提高，并未受疫情这一客观因素而压减员工成本。