中经联播讯（褚新兵 雨蝶 ）

央行行长潘功胜在新华社专访中明确表态，2026年将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，为“十五五”良好开局提供有力金融支撑。

“降准降息还有一定的空间。”2026年1月22日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜在接受新华社专访时如是表示。

他同时强调，2026年央行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量。

这一高层表态，为市场关注的货币政策走向提供了最新权威指引。

政策最新定调

2026年作为“十五五”规划的开局之年，货币政策走向备受瞩目。潘功胜在专访中明确指出，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策。

在总量政策方面，央行将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

结构性政策方面，央行已在今年初先行出台一批货币金融政策，对结构性货币政策工具的政策要素作了优化完善。这些措施包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点、单设1万亿元民营企业再贷款等。

降准降息空间分析

央行副行长邹澜在1月15日的国新办新闻发布会上，具体分析了支撑降准降息空间的多方面因素。

从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。

从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强的约束。

内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%。2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

结构性“降息”已率先落地

在全面降准降息的时间窗口引发市场猜测的同时，结构性“降息”已率先落地。

根据中国人民银行公告，自2026年1月19日起，下调各类再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%。

财信金控首席经济学家伍超明表示，通过结构性“降息”，并结合财政贴息、担保等政策协同发力，推动重点领域信贷回暖，可同时实现稳定信贷总量、缓解银行息差压力、支持经济转型升级三重目标。

时间窗口的不同预测

对于市场普遍关注的降准降息具体时间窗口，业内专家存在不同预判。

中信证券首席经济学家明明认为，根据以往经验，再贷款利率调降后，总量降息空间也相应打开。随着一季度定存大量到期，银行息差压力缓释，预计政策利率调降时点在二季度。

银河证券研报分析则指出，“降准有望在一季度落地，全面降息仍需等待”。财政政策前置发力，货币政策积极配合财政协同发力，50个基点的降准有望落地。

民生银行首席经济学家温彬则有不同看法，他认为本次结构性“降息”落地，或意味着短期内全面降息的必要性有所降低。

同时，2026年开年以来股市活跃度较高，为防止股市等资产价格进一步过热，短期内降息的可能性也在降低。

政策协同与未来走向

潘功胜在专访中特别强调了货币政策与财政政策的协同配合。他指出，近年来我国实施积极的财政政策，政府债券发行在增多。

在满足机构对国债资产配置需要的前提下，人民银行买卖国债可以更好地保障国债以合理成本顺利发行。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，2026年央行会继续实施降息降准，其中降息幅度有可能达到0.3个百分点，上、下半年分别实施一次。

招联首席研究员董希淼表示，降准是政策信号比较强烈的措施，不但释放长期流动性，还将降低金融机构资金成本，提振市场信心，稳定预期。他同时提醒，近期市场对降准有一定预期，但1月23日央行开展9000亿元MLF操作实现净投放7000亿元后，春节之前降准的可能性在降低。

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在结构性“降息”已落地的背景下，市场对全面降准降息的期待转向具体时间窗口。央行近日开展9000亿元MLF操作，净投放7000亿元流动性后，市场人士分析春节前降准的可能性正在降低。

潘功胜在专访中同时强调，央行将“做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行”。这一表述进一步明确了货币政策在“十五五”开局之年的核心任务之一。

随着一季度财政政策发力、长期存款到期重定价等因素逐步显现，市场正密切关注央行下一步总量政策的出台时机。