中经联播讯（李闻 刘莎莎）

2月27日，在岸人民币对美元汇率盘中升破6.84关口的次日，一则重磅消息在外汇市场迅速传开：中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。

这是自2022年9月央行上调该费率以来，时隔近三年半首次进行调整。消息一出，迅速引发业内高度关注。从“20%”到“0”，这不仅仅是数字的回归，更是监管层在当前复杂的内外部环境下，对汇率预期管理投下的一枚关键棋子。

政策“归零”：一场及时的“逆周期”退出

2月27日早间，中国人民银行官方发布公告称，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。

这一被业内俗称为“锁汇税”的工具，并非新鲜事物。它要求银行在开展远期售汇业务时，将相当于交易金额20%的资金无息冻结一年。此次下调，意味着银行无需再缴存这笔准备金，企业办理远期购汇的成本也随之下降。

“这实质上是合理退出前期逆周期调节措施，促进外汇政策回归中性。”权威专家指出。上一次该费率上调至20%，正值人民币汇率面临单边贬值压力之时；而此刻调降，市场背景已发生根本性转变。

人民币强势回升，政策释放稳住“加速度”信号

此次政策调整的最直接背景，是近期人民币汇率的凌厉走势。

2026年春节后，人民币汇率上演了一波强势上涨行情。2月25日，在岸及离岸人民币对美元双双升破6.87关口，创下近三年新高；2月26日，涨势进一步提速，在岸人民币收盘报6.8397，较前一交易日大涨275个基点。2026年以来，人民币对美元汇率中间价累计调升已约1000个基点。

这一轮升值的背后，是美元指数走弱、中美经贸关系回稳以及我国贸易顺差带来的结汇需求集中释放等多重因素的叠加。

然而，过快升值对外贸企业，尤其是议价能力较弱的中小微企业而言，并非全是福音。东方金诚分析认为，此次下调释放了监管层避免人民币过快升值的政策信号，有助于缓和节后人民币偏快升值势头，稳定市场预期。

实体“减负”：60%的外贸企业迎“避险红利”

政策红利最终要落到实体身上。对于大量从事进出口业务的企业来说，这是一场实实在在的“及时雨”。

“此举能够直接降低企业远期购汇成本。”中信证券首席经济学家明明表示，下调准备金率有利于提高企业在购汇方向开展外汇套保的积极性，支持企业合理运用外汇衍生品管理汇率风险。

据国家外汇局数据显示，2025年我国企业外汇套期保值比率已提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30%。业内专家据此测算，这意味着有60%的企业在外贸出口上，受到汇率风险的影响相对较小，而这部分企业的避险成本，有望通过此次政策调整进一步降低。

金融界银行研究院院长陈国汪进一步指出，对商业银行而言，20%的准备金率降至0，意味着大量无息冻结资金将被解冻，银行不仅流动性改善，更有空间下调远期购汇报价，从而增强对实体企业的服务能力。

银行“解渴”：千亿资金松绑，行业竞争格局生变

政策调整的涟漪，同样在银行体系内扩散。

对于银行而言，这不仅意味着业务成本的下降，更是一场市场份额的重新洗牌。陈国汪分析称，存量已缴准备金的逐步解冻回流，将显著提升银行的可用资金规模。同时，报价门槛的降低，可能引发银行间外汇业务的价格竞争，这对中小银行的定价能力提出了更高挑战。

不过，更深远的影响在于，这将推动银行外汇业务从政策约束转向市场化发展，激励银行推出更灵活的汇率风险管理方案，强化对公跨境金融服务。

警惕“单边市”：监管释放明确信号，企业需坚持“中性”思维

尽管政策暖风频吹，但监管层并未放松对风险的红线警示。

多位专家在接受采访时强调，下调准备金率并不意味着放任汇率无序波动。恰恰相反，这是央行精准施策、兼顾市场发展与风险防控的体现。

“未来一段时期外部形势复杂多变，地缘政治冲突增多，都可能加剧全球外汇市场波动。”业内专家提醒，人民币汇率未来必然是**有升有贬、双向浮动**，企业和金融机构不宜盲目跟风、赌汇率走势，必须坚持汇率风险中性理念。

央行在公告中也明确，下一步将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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从“防贬值”到“阻过快升值”，再到“回归中性”，这一次费率的归零，清晰地勾勒出当前人民币汇率的新坐标：既有应对复杂的政策工具储备，也有尊重市场的调控定力。对于千万外贸企业而言，在汇率双向波动成为常态的今天，唯有系好“安全带”，才能在风浪中行稳致远。