（原标题：2019年最后一个月，金价能涨回来吗？|金价调研）

今年前三季度黄金需求增加明显，黄金价格在9月初触及1580美元/盎司的高点后，走势震荡向下，目前交投于1460美元/盎司附近，并继续呈现看跌走势。

12月第一个交易日，截至发稿,期货市场上COMEX黄金报1464.70美元，跌幅0.54%。现货金跌0.3%至每盎司1461.15美元。

对于进入四季度金价拐头向下，北京金阳矿业首席分析师蒋舒对第一财经记者表示，全球贸易摩擦不再继续升级，使得市场对于美国经济和全球经济的悲观预期失去了最大的依据，金价因此出现了回落。

北京时间12月2日23:00，美国11月ISM制造业指数(PMI)将出炉，业内认为，假如晚间美国ISM数据表现强劲，美联储暂停降息的预期将进一步升温，这将推动美元走强，并进一步打击金价。

“除了经济数据之外，中美贸易动向也是影响金价的一大因素，积极的贸易消息将提升风险偏好情绪，从而对金价构成更大打击。”蒋舒说道。

需求方面，今年前三季度黄金需求增加明显，世界黄金协会(WGC)最新报告显示，三季度全球黄金需同比增长3%，需求拉伸主要动力来源于黄金ETF的流入，抵消了其他方面黄金需求的疲软。

具体看来，三季度全球黄金ETF的总持仓量达到了2855.3吨的历史新高。总持仓量在第三季度增长258.2吨，这也是2016年第一季度以来最高的单季度流入量。全球央行为应对经济下滑采取的宽松货币政策，避险需求以及金价自身的势能是驱动黄金ETF总规模增长的主要因素。

蒋舒表示，黄金ETF持仓的增加，同样反映了全球贸易摩擦不断升级时，市场对于美国经济预期悲观驱动下的资产配置行为。

现货市场上，年关将至，黄金饰品需求照惯例会受到节日的支撑，但目前来看今年黄金的节日需求弱于往年。

据了解，因为黄金消费者已从对量的追求转向质的追求，这制约了黄金消费量。

“其实今年下半年以来，金饰销量一直不容乐观，一个是价格有所上涨。另一方面随着消费升级，相较于金饰的含金量，消费者更关注金饰的款式，因此近些年越来越多的消费者将其对首饰的需求转向知名度高、款式新颖的品牌。”上海市黄浦区某金店店员对第一财经记者说。

世界黄金协会《2019年三季度黄金需求趋势报告》也指出了这一现象：“三季度中国金饰需求同比下降12％至156.3吨，为连续第四个季度同比下滑，比近五年173.5吨的单季平均值低10％。中国的金条与金币需求下降了51％，至42.8吨，为三年来的最低水平。具体看来，虽然传统24K金饰因金价上涨而销量下滑，但是3D硬金、古法金等设计和工艺独特的黄金产品获得了更多消费者的青睐。”

蒋舒提到，年底的金价走势与节日需求有一定的关系但是关系不会太大，接下来黄金走势还是要看全球贸易谈判的进展，如果全球贸易谈判出现重大成果，那么金价在年内将继续下行。

招金期货贵金属研究员李晓杰认为，黄金具有货币属性，从货币市场角度看，今年美联储进行了3次降息，如果从相对定价角度看，黄金绝对价格上涨空间可以从低位上涨30%，1500美元/盎司关口附近是合理价格。考虑到金价快速上涨，压制了需求，金价回调至1400美元/盎司关口也存在合理性。然而，全球货币政策趋于宽松主基调，后期若其他风险要素发生变化，可能促使金价重新进入上涨节奏。

道明证券预测，尽管金价短期内可能跌至1425美元/盎司低点，但长期来看金价很有可能升至1650美元水平。

瑞银认为，黄金的表现应该优于周期性更强的大宗商品。截至今年10月，金价的年内涨幅已达18%，预计黄金将继续在2020年上涨，但步伐会放慢。