3月30日消息，商品期货涨多跌少，黑色系普遍反弹，焦煤(1258, 47.00, 3.88%)涨近4%，螺纹、热卷(3644, 44.00, 1.22%)、焦炭(1783, 21.00, 1.19%)涨逾1%；有色金属多数上涨，沪镍(99400, 2090.00, 2.15%)涨逾2%，沪锡(142800, 1840.00, 1.31%)涨逾1%；能化板块原油涨逾3%，沥青(2882, 50.00, 1.77%)涨近2%；农产品大涨，豆粕(3162, 140.00, 4.63%)大涨近5%，菜粕涨近3%，大豆(3808, 70.00, 1.87%)涨近1%。
截止中午收盘，豆粕涨4.63%，焦煤涨3.88%，菜粕涨3.18%；跌幅方面，沪铝(13730, -65.00, -0.47%)跌0.47 %，沪金跌0.37%，沪银跌0.22%。
期现价差缩窄 冶炼厂库存难以消化
交割月过后，电解铝期现基差未如前几个月一路扩大，而是逐渐缩窄至接近平水。由于期现价差缩窄导致贸易商套利空间有所缩窄，贸易商无利可图，向冶炼厂拿货的积极性大幅降低，冶炼厂库存较之前或更难消化。今年铝产业链整体资金压力较去年增加，铝锭过剩压力仍较大。期现货价差的收缩也在一定程度上反映市场对后市铝价政策去库存预期在减弱。
沪钢成交边际改善 库存降速加快
3月中上旬终端需求表现明显不及预期，市场成交反复，但进入下旬以来，终端成交出现了较为明显的好转。根据我们跟踪的样本数据显示，杭州地区3月下旬以来的日均成交量比中上旬上升32.54%，山东地区情况也较为相似，钢厂3月下旬出库量要比中上旬上升23.45%。今年全国多地存在着需求延后的情况，尤其是北方地区。由于全国两会及环保因素，开工有明显抑制。近期环保压力有所减轻的情况下，后期终端需求仍有继续改善的空间。
上周成交好转后，社会库存降速也有明显加快。3月23日，Mysteel统计的全品种社会库存为1877.1万吨，环比大幅下降72.82万吨。按照农历计算，降速是2013年以来同期最快。今年春节期间，社会库存大幅积累，节后全品种社会库存比去年同期高269.33万吨，增幅接近20%，给市场带来了较大的心理压力。上周库存降速加快，从本周的市场成交表现上看，高降速有望维持，进一步缓解库存压力。
综上所述，我们认为，上周中美贸易战爆发导致沪钢大幅下跌，使得前期积累已久的空头情绪有较为充分的释放。从供需两端来看，短期均有边际好转的迹象。供应方面，目前的现货价格已经在部分电弧炉盈亏线附近，电炉产量或将受到抑制。需求方面，本周各地现货成交环比均出现一定的好转，周初均出现了明显放量。库存方面，上周社会库存环比大幅下降，下降速度也属往年同期最快，本周预计降幅仍较为可观。在供需均有边际改善的情况下，沪钢短期继续下行空间有限。
