张利
北大经济学院客座讲师
西北政法大学商学院客座讲师
2016年任香港上市公司道和环球集团(00915.HK)联席主席
从事金融市场投资及管理工作20余年，熟悉内地及香港资本市场
现任：
中富资源（00274.HK）执行董事
深圳市区块链创投基金创始合伙人
尚亚基金会主席
大家好，我是张利。今天我给大家来分享一下近一个月的信息点，关于我对2018年整个区块链行业当中的资本的一些投向和一些看法。
首先，我给大家分享一下近一个月的信息点，关于整个区块链与资本相结合的信息点，第一个是香港的几家上市公司目前发出来的上市公司公告，我们想通过二级市场的眼光来看一级市场的投资行为到底是如何的？
第一个是8057这个麦迪逊控股，在过去的这一个月的时间内，他们总共投资了20亿，在整个区块链行业其中有三个方向：第一个是收购了日本一家B交所的牌照；第二个是他们收购了以中国的棋牌行业的一种游戏与区块链相结合的一个公司叫三只小熊；还有就是做了一个矿场的投资，真正意义上在整个的区块链行业当中做了一个深度的布局，这是第一家香港的上市公司。
第二个就是这个香港上市公司叫182红达金融，这家公司目前投资了深圳一家区块链的矿场和矿业的挖掘公司叫“B飞地”这个公司的公告，大家可以看一看。
第三个是香港上市公司8207（中信控股）在整个区块链行业当中， 4月6号发公告是投资了指数连网，通过投资指数连网，完成了在整个区块链的软件、硬件和区块链矿场，对整个领域当中，尤其是区块链核心领域当中的一些布局和投资。
跟大家来分享这三个点的意义是什么？在目前的香港的资本市场已经把区块链的概念及其落地的应用公司当做当下以及未来一段时间的所有上市公司的并购的主要标的。香港投资推广署的署长在本月做了一个表态，希望香港的六家主流的银行共同来成立一个区块链的公司，围绕区块链来降低整个成本，可以看得出来香港是希望能够在未来一段时间，在整个亚太地区乃至全球夺回他们在区块链行业当中的位置。
这个概念不是空穴来风。2017年8月2号，香港港交所的总裁李小加曾经做了一个公开表述，他们希望成立一个香港叫rak1X的这么一个交易所做区块链的私人融资市场。后来因为94事件给停了，但是在过去的一段时间直到现在，香港始终对在过去的互联网金融的实践当中失去了香港的位置一直感到非常痛心疾首，包括现在香港的特首在内，香港的投资推广署在内，包括香港的资本市场，非常的欢迎区块链相关的上中下游产业链，在整个资本市场当中能够体现出来它们的价值。近期的话，据我所知，阿瓦隆矿机也准备在香港递表。
先通过一些具体的案例来给大家说明，当下资本市场对于整个区块链行业的热衷是非常的明显的。这是香港市场，来看我们国内的市场。第一个号角吹响是在2018年的4月9号，杭州市政府成立了一个100亿的区块链的专项基金，由暾澜投资和李笑来的硬币资本共同管理。整个市场对这个基金的反应是强烈的，而且是海内外所有的媒体都在发声，对整个的资本市场而言，是非常积极的利好。作为国内主要的科技城市深圳也不甘落后，在2018年的4月22号，成立了深圳市的区块链创投基金，我和我们的其他几个合作伙伴作为共同管理人。这几个点来说明什么？我觉得资本号角已经开始吹响，下一步从整个的投向的角度上会投什么样的一些个行业呢，我给大家做个分享。
1、投资的方向一定是投区块链的基础设施，包括海内外的交易所，海内外的一些矿场，海内外的与交易相关的一些基础设施。
2、是跟服务相关的，服务相关就包括了媒体公司，教育培训公司，像链君私董会等与之相关的一些服务设施。
3、基础设施是什么？是技术！2018年是整个的区块链的公链之争的元年，同时也会是芯片制造厂商竞争的元年。
第二个就是从投资业态，我觉得不再会像是2018、17年的下半年或者2018年的前几个月的状态，会有很多所谓的代投的方式。未来的投资方式一定是非常专业而细致的，所谓专业就是未来以投资基金的形式，以投资公司的形式作为专业投资人来参与到整个区块链的投资市场当中，而不是散户的这个你100万、他50万或者3万、5万的这种形态去投资，整个的投资业态会发生改变。而未来一段时间，我相信海内外会成立非常多的专业的资本型的公司，将成为未来一个投资的主流。
在整个资本市场当中，未来的从投向的角度上我刚刚讲了。另外我觉得从投资市场的区域性市场而言的话，美国纳斯达克明确表态，就是他们会成立一个数字资本市场，专业的数字资产的交易场所。这个是链一财经的表述应该在2018年10月份。这个信息源是我提供的，我也想给大家一个明确表态就是，未来像美国以高新技术为代表的对于整个新兴产业非常具有知识性的这么一个作用价值，纳斯达克的资本市场，他们将成为全球领先的数字产的交易场所，那么未来我觉得如果大家有兴趣的话，应该关注一下在美国上市的一些区块链概念的上市公司。
第二个就是我们国内A股的上市公司当中，关于区块链板块在上个月的统计一共是72家，那么未来大家也可以做一些个深度的挖掘，就是看哪个区块链的产业当中真正有长远落地，真正有技术支撑能力的这些企业，我觉得未来可能会在一个时间点内会有一个爆发，可以关注一下国内的资本市场。
第三个就是香港的资本市场，那么刚刚我在开篇的时候已经做了一些举例说明，大家可以看得到，香港的资本市场的动作不仅快，而且他们很准很很，未来一段时间我相信会有更多的香港上市公司会把区块链产业当作自己未来的并购重组乃至IPO的上市的对象。
第四个就是在日本，日本是目前全球最为领先的，对于整个区块链法律制度最为成熟的国家，他们在2017年的9月28号正式批复了11家币交所牌照，到目前一共批了三个批次16家。日本的上市公司围绕区块链而展开了一些上市公司，在过去的三年当中都是有非常好的市场表现。大家如果从投资区域范围内，我认为应该把眼光放在全球来关注几个成熟的包括新兴的资本市场，像韩国市场、新加坡市场，大家都可以去关注一下。
整个资本市场我觉得就是从投资的角度上，目前的所有的资源，所有的人力、精力、时间，全部都是放在区块链这个目前最大的风口上。所以，我给朋友们的建议是，如果你们将来有时间和精力情况下，再有自己的闲散资金的情况下，可以早期布局整个区块链的一些行业，不管是股权投资或者其他另类投资的方式都去做一点布局。未来的一段时间，我也可以给大家讲一下，就是在包括香港的UBS、瑞银、瑞穗这种全球最大的资产、私人银行的管理的公司，他们都已经把客户目前的所谓的私人银行客户，在瑞银的标准是5000万美金。未来的一段时间，他们会把整个的客户的数字资产的配置会从1上升到10%。所以当下大家可以看得到，咱们国内的、国人所开的一些海外的主流的交易所，不管是OK、火币还是币安，目前市场估值都蛮高的，毛利已经超过了一些传统互联网金融公司。从这一点来可见一斑，未来我想如果你们早一点布局这种类型公司股权的情况下，可以会享受到未来，我相信区块链经济的未来十年、二十年甚至更长一段时间内的资本红利。
另外，我想表达一个观点，就是我希望中国能够通过资本与技术相结合的方式，再次夺回区块链在整个全球的主战场的位置。大家都知道在2017年的94之前，中国整个的数字货币的交易上占全球的60%乃至80%的市场， 94之后，整个市场的业态发生一个大的变化，日本和韩国占据了整个全球的50%乃至80%。美国市场也表现的不错，但是中国目前为止没有一个正规的交易所，也没有再次有ICO这种融资方式了，那么基本上全部都搬是到海外去做了这样一个市场的状态。
这样的话，我们可以没有ICO的融资形式，我们可能也没有这个交易所交易的业态。但是，我觉得从区块链技术到区块链应用，我觉得未来在中国是不可或缺的，区块链既是一个技术，同时也是一种生产力和生产关系的变革，更为关键的这两个变革加在一起的化学作用，它实际上就是一种区块链的经济。过去的20年当中，我们有互联网经济、有物联网经济，但是真正意义上来讲，我觉得要是再有一种新的能够让全球感觉到非常的兴奋的一种经济业态的话，我觉得区块链经济肯定是当仁不让的头一号的。所以，我的建议是如果从未来的一个主战场的角度上，中国应该是用资本优势、市场优势再次夺回整个的区块链在全球主战场的位置。
我的观点是站在历史的高度去看这个整个区块链经济，另外，我们具体到国与国之间，大国之间一定是有博弈的，区块链的战争表现是数字货币的战争。大家都知道，2008年孙宏斌先生写了一本书叫做货币战争，在当年的经济金融危机席卷全球，大家都在整个市场中感受到这种货币战争的风险与刺激。新一代的这种竞争格局，尤其从金融的格局上，未来一定是数字货币之间的战争，国家层面一定有自己的数字法币，从企业这个层面一定要自己数字通证。这两点是并不矛盾的两个层面，所以未来从整个行业的业态当中，大家可以看到很多重量级的企业，包括像委内瑞拉这些国家已经开始发行自己的数字法币。未来一段时间，我们中国在内也会走向数字法币这个道路，另外很多企业会通过应用场景，发一个企业级的数字通证，未来一段时间会有这样一个竞争格局。所以，我觉得企业之间的竞争首先是从国家到企业这个竞争，在未来一段时间大家都可以看得到，早一点布局，我觉得对国家而言、对企业而言、对个人而言都是有有利的。
在2018年的4月21号，以福建省的福州市为代表，马云和马化腾都到了这个福州去做了一个跟数字经济相关的一个访问。当天晚上就出现了“数字福州”这么一个概念。更晚一些时候央视的报道中，重点提出来就是希望能够未来打造数字经济，包括了我们的ABCD在内，不管是云储存还是云计算，区块链未来一段时间都会成为一些城市之间的竞争的主要的一个卖点。既然有数字福州，接下来就会有数字杭州、数字深圳，那么未来每一个城市都是以数字经济作为一个主打行业的话，我相信我们中国也会成为“数字中国”。
非常感谢陈九的邀请，希望能够跟朋友们多一些分享。我想再次表明一下我对整个的市场和未来的一种态度，首先来讲第一个态度，就是要有自己的法治信仰，不管是每一个国家、每一个地区，未来一段时间都要是主动去沟通监管，拥抱监管，在合情、合理、合法的前提下，把我们对整个区块链的技术的理解，对整个的应用的理解应用到实际当中，能够通过实体经济再次反馈到社会生活层面来。第二个就是一定要有中国立场，我们所做的每一件事情，都希望对国家和社会好。从资本投资角度上，深圳创投基金在除了投资深圳之外，我们主打的投向一定是在中国境内。第三个就是国际视野，区块链打破了时空的概念，打破了对很多事物的理解，包括融资形态的一种概念，一定要有国际化视野，把眼光放到全球，学习最先进的技术，学习最好的应用，把传统金融与整个的互联网金融有效的完美的结合在一起。我们需要国际化的视野和国际化的人才，这是我们对国际的理解。第四点就是我想讲一下普通投资者，希望能够结合自己情况，把自己最擅长的关于传统金融的理解能够嫁接到区块链金融当中来，把我们的投资推向一个正确的方向，做我们力所能及的一件事情。这既是我们对个人的要求，也是对深圳市区块链创投基金的一个定位和要求。
荐稿：李宏发
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