近日，李笑来“割韭菜录音”被曝光，人们似乎对区块链的价值投资有了新的认识。

不过，新的认识并不是共识，而是划分成两派。一派认为，这位所谓的“币圈首富”，吃相之难看，恐怕已经无法通过任何方式洗白；另一派则认为，李笑来说的是大实话，真情流露，应该作为他《通往财富自由之路》一书的最后一章，告诉大家，“前面都是童话，这才是现实。”

我们不禁要问，区块链究竟如何创造价值？

近一年多来，数字货币的价格出现了剧烈波动，由此掀起巨大的投机泡沫甚至引发ICO乱象，在金融强监管时代，早已探索区块链应用的腾讯、蚂蚁金服、百度等巨头公司纷纷表态：我们要链不要币。

关于代币（即Token）与区块链的关系，一个通俗的认知是，区块链技术是代币的底层技术，代币中的比特币是区块链的第一个应用。一个长期的争论是，比特币和区块链、代表经济的“币”和代表技术的“链”是可分的还是不可分的？

在由中国金融四十人论坛（CF40）旗下上海新金融研究院（SFI）主办的第五届金融科技外滩峰会上，北京大学数字金融研究中心副主任黄卓表达了类似的困惑，“区块链之所以火，和数字货币紧密相关。Token是区块链发挥价值、激励机制不可缺少的一部分。币究竟是不是区块链技术必要的条件？它在里面起到了怎样的作用？”

对于这个疑问，国际基金组织金融科技高级顾问Patrick Murck在上述会议中表示，“区块链一般可以理解为市场基础设施，在区块链所有的案例中，都是为运算资源创造市场，每个市场都必须有自身的货币才可以运行，每一种货币都反映了创建市场社区的社会治理模式。”

Patrick Murck认为，Token的第一个作用是创造激励机制，第二种作用是其本身在市场上作为货币的使用。

Patrick Murck

纵观所有Token发行的模式，Token的货币属性并不是在一开始就被设计出来的。比如比特币，最初它也并没有被当作货币来设计。但是，有人炒币发了财，有人被当韭菜割，市场上多了空气币和传销币，Token便有了坏名声。

SFI理事单位代表、蚂蚁金服副总裁蒋国飞认为，Token本身无罪，是一个技术手段，区块链更多是价值的转移、价值的流动、价值的记账，利用token实现是一个比较好的方式。但有一个大的问题，Token在价值锚定和价值生成上经常出问题。但在价值分配等方面，Token是没有问题的。

SFI理事、北京资配易投资顾问有限公司董事长张家林也对Token在区块链中发挥的作用表示肯定。他认为，从历史上看，Token的功能很单纯，就是一个凭证。任何一个经济系统都需要一个凭证。由于法律不断健全、制度不断完善，历史上承担凭证功能的，包括Token，都被法律化了，变成各种票据、证券。现在关于证券的定义很宽泛，但最初始的阶段其只是一种甲乙双方的合约，最后变成一个更形式化、法律化的证券。

张家林

张家林认为，区块链和Token相互依存的关系，可能会延续很长一段时间。这主要因为相关法律还没有跟上，且法定数字货币还没有出现，在区块链中，Token就被赋予了计价、定价的功能，直到法币出现，Token才会没有意义。

第五届金融科技外滩峰会回顾

纪志宏：金融服务核心目标并非“风险零容忍”

陆磊：有效的金融消费者保护是当前金融科技监管中的主要矛盾

如何监管金融科技？这是来自多国专家的监管经验

李东荣谈金融科技四大风险：一些所谓颠覆式技术可能沦为投机诈骗工具

孙国峰发布SFI报告：金融科技时代如何完善地方金融监管体系？

中国金融四十人论坛

中国金融四十人论坛（CF40）成立于2008年4月12日，是中国最具影响力的非官方、非营利性金融专业智库平台，专注于经济金融领域的政策研究与交流。

CF40旗下有四十人和新金融两大实体型智库系列，分别包括四十人金融教育发展基金会、四十人金融研究院和上海新金融研究院、北方新金融研究院、上海浦山新金融发展基金会、北京大学数字金融研究中心。此外，CF40与国家开发银行、清华大学、丝路基金、中国开发性金融促进会共同发起成立了“丝路规划研究中心”。

CF40每年召开双周圆桌会议、金融四十人年会、国际学术交流研讨会等百余场闭门研讨会，开展课题研究近30项，出版周报、月报、要报、《新金融评论》以及经济、金融类专著共计100余册，受到决策层领导重视和经济金融界人士高度评价。