2018年投资比特币，就像踏进了一个大坑。小葱APP数据显示，2018年的最后一个月，比特币价格大多数时段均徘徊在4000美元左右，这一价格与年初1.7万美元相比，已跌去近八成。进入2019年，比特币的颓势并未扭转，刚刚过了两个交易日，比特币价格已低于4000美元，目前稳定在3770美元左右。

一度疯狂的比特币价格为何在2018年会出现暴跌？2019年，能否抄底比特币？

比特币价格疯狂之后回归，比特币空军做空获利

2018年，比特币成为投资黑洞，原因之一或许是2017年涨幅过多，2018年走势回调。币策首席分析师兼500金研究院院长肖磊对新京报记者解释称：“2017年比特币价格上涨了超过20倍，这种涨幅肯定是不可持续的，2018年的回调跟2017年的涨幅过大有一定关系。”

加密货币分析师黄亮（化名）也称，2018年跌得惨，是因为2017年涨得猛，2017年很多币种都实现了几十倍的回报，早期参与者以很低的成本入场，到了高位，他们有变现需求，不断出售比特币，造成抛压，这本身也是市场回归理性的正常表现。

除此之外，比特币金融市场的日益发达，也为投资者做空比特币提供了渠道。2017年，比特币期货合约在芝加哥期货交易所上市，黄亮表示：“比特币上了期货合约后，大家不仅可以做多比特币，也可以通过做空比特币赚钱，催生了一大批比特币空军。”

区块链应用局限拉低了投资价值，零和游戏下新韭菜不足价格暴跌

比特币暴跌更为重要的原因是，投资者对于区块链技术落地情况及投资价值的质疑。黄亮坦言，加密货币目前并没有找到一个可持续的应用场景。“加密货币市场目前是一个交易驱动的零和游戏，你赚的钱只能是别人口袋里的钱，币价要一直维持高位，需要有更多的新韭菜入场，以更高的价格接盘。2017年那一波大涨，是因为有很多新人在‘区块链’、‘智能合约’、‘ICO’这些新概念的吸引下入场，不断推高价格，当时大多数人对区块链以及智能合约这些概念是抱有期待的，认为这将会改变世界，但是后来，很多人发现，这些概念不过只是华丽的包装纸，里面除了喊口号的白皮书，空无一物，ICO制造的却是一个又一个骗局。有人要赚钱，就肯定有人亏钱，亏钱的人逐步离场，同时崩坏的口碑也阻止了新人进场。”

TokenClub研究院高阶分析师孙航也认为，供应端项目暴增，需求端热情减弱，直接导致了分配到单个项目上的资金开始迅速下滑，包括比特币。而比特币的雪崩，正是数字货币市场崩盘的一个缩影。

孙航称，“在供应一侧，2018年数字货币市场上的项目极度泛滥。从企业界、学术界、媒体、交易所，很多在社会上稍有点名气的机构，都想发个币出来，这就跟A股开放IPO一样，一下就把市场上的供应量增加上去了，对价格造成了很大的压力。”

而在需求一侧，社会资本投资区块链项目和数字货币的热情有所减退。随着2018年初社会的“区块链学习热”、以及相关知识的普及，人们也逐渐意识到，区块链技术还面临着很多的发展瓶颈，应用范围还比较有限。

2019年抄底还是观望？

进入2019年，比特币价格仍显颓势，且未见明显回暖之势。对于新一年比特币的走势，悲观情绪更占主导。

孙航认为，由于数字货币供给端和需求端仍不平衡，所以比特币与数字货币市场短期内出现明显反弹的可能性不大，而即便是出现转机，这个转机出现的时间点，更多的也是会在下半年。

黄亮也表示，无论从宏观经济层面（市场流动性趋紧）还是微观层面（区块链无法有效落地），2019年比特币不会有太大行情，所以新一年说不定比特币会下探到更低的位置。

肖磊认为，2019年对于比特币来说，可能是进入寻求具体生存价值的一年，很难再回到2017年的疯狂当中，但也可能比2018年的处境要好一些，投资者不能有过多的期待，但也没必要过分悲观，预计整体价格的波动依然会超过传统诸多投资市场，全年的波动幅度可能会超过200%，“最好的策略就是放平心态，少量介入，接受波动”。

对于投资者而言，2019年比特币是否存在抄底机会？孙航对新京报记者解读称：“比特币本轮的低点虽然尚不太明朗，但大几率会比上一轮熊市的低点更高（2015年初，200美元左右），从长远来看，会有越来越多的去中心化货币拥趸投入到投资比特币的队伍中，而比特币的价格低点也大几率是会逐渐波动上升的，但是在比特币现在的价格组成中，ICO浪潮给它带来的溢价有多少不太好说，个人趋向于还有一定的下跌空间。”

黄亮则称，“比特币依然存在结构性机会，也就是小行情，这主要是事件驱动，比如哪一天比特币ETF过审，比特币大概率迎来一波小牛市，不过，这个也只能看天意。”另外，黄亮认为，逢低定投比特币觉得还是不错的，“抱着归零的心态去买就好，亏你只能亏掉这些本金，但是一旦有大牛市，你可能获得几十倍的回报。”

值得关注的是，2020年，比特币又将迎来新一轮的减产，届时，比特币的供应将出现明显收缩，在这样的大背景下，是否应该在2019年提前布局比特币，等待时机？“这件事情对于比特币价格的上涨肯定是有一个推力作用。但发力并不等于体现出明显效果。具体币价的走势，个人认为，还要取决于当时的市场对数字货币的需求、以及其他供给因素的影响，比如说项目方的数量等等。”孙航称，至于在2019年进行比特币的布局是否明智，孙航称，这取决于投资者的投资周期。如果可以达到三五年的长周期，那么布局比特币就是一个比较明智的决定。但如果投资周期比较短，比如说一年之内，那我建议还是要慎重，因为在这个周期之内，由于区块链技术的限制，比特币的表现可能未必会比其他标的更好。（记者 潘亦纯）