中经联播讯（李新民 王硕新 ）财政部24日发布数据显示，2025年1—9月全国发行新增地方政府债券43615亿元，同比激增35%，创同期历史新高。其中，专项债券占比达84.5%，达36857亿元，成为稳投资、扩内需的核心引擎。这一规模相当于2024年全年GDP的3.5%，凸显财政政策“前置发力”的决心。
专项债扛鼎，期限利率双优化
从结构看，一般债券6758亿元（占15.5%），专项债券36857亿元（占84.5%），后者主要投向市政基建、交通、能源、生态环保等领域。1—9月债券平均发行期限15.6年，较2024年延长2.3年；平均利率1.95%，同比下降0.3个百分点，创历史新低。9月单月发行新增债券4741亿元，其中专项债达4191亿元，占比87.4%，显示资金快速向重大项目倾斜。
从“铁公基”到“新基建+民生”
根据《中国地方政府债券蓝皮书（2025）》，专项债投向已从传统基建扩展至“新基建”与民生领域。例如，北京、上海试点专项债支持政府投资基金，云南、湖南明确专项债用于清理拖欠账款，广东则通过离岸人民币债募集75亿元投向粤港澳大湾区绿色、蓝色经济项目。财政部强调，专项债需严格对应项目收益，确保“资金跟着项目走”，防止资金空转。
债务率可控，但需警惕结构性压力
截至9月末，全国地方政府债务余额53.7万亿元，债务率约89%，低于国际警戒线。但区域分化明显：东部省份如广东、浙江债务率较低，西部部分省份债务率超100%。财政部要求，地方政府需建立债务风险预警机制，对高风险地区实施限额管理。同时，通过“再融资债券+财政资金”偿还到期本金23863亿元，支付利息11191亿元，保障债务可持续性。
稳增长与防风险的平衡术
地方债作为宏观调控“工具箱”的核心，其扩容对经济拉动效应显著。据测算，每1元专项债可撬动3—5元社会资本，带动GDP增长0.1—0.3个百分点。但专家警示，需防范“重发行、轻管理”倾向。中诚信国际研究院指出，部分地区存在项目收益覆盖不足、资金挪用风险，需强化全流程监管。
政策红利与市场机遇
“专项债扩容是应对外部冲击、稳定内需的关键举措。”中国财政科学研究院研究员张立承表示，未来需优化债券期限结构，推广“长期限+低利率”模式，降低地方政府偿债压力。同时，建议扩大专项债用作资本金范围，吸引更多社会资本参与。民生银行首席经济学家温彬认为，地方债与货币政策协同（如MLF操作）将形成政策合力，推动经济企稳回升。
此次4.36万亿新增地方债的发行，既是应对经济下行压力的“及时雨”，也是深化财政体制改革的重要实践。通过“扩规模、优结构、严监管”，地方债正从单一融资工具转向高质量发展助推器。未来，随着债务管理机制的完善和市场基础设施的升级，地方债将在稳增长、防风险、惠民生中发挥更大作用，为中国经济行稳致远提供坚实支撑。
