中经联播讯（欧阳雪、赵鹏宇）在全球经济加速步入百年未有之大变局，面临深刻调整与变革的当下，如何穿透不确定性迷雾，捕捉并引领增长的新机遇成为时代课题。2024年9月3日，备受瞩目的“新机遇·新活力 - 凤凰湾区财经论坛”在横琴粤澳深度合作区启幕，东北证券首席经济学家付鹏于“中国资本市场：破局重生”专题环节发表见解，为破解当前经济困境提供前瞻性的思考框架。
经济困局核心：有效需求之殇
付鹏指出，中国经济当前面临的挑战，根源在于有效需求的严重不足，而非单纯信心缺失。这一现象具体表现为：一是投资回报率普遍下滑，国债收益率的持续低迷映射出企业盈利能力的下降与社会投资热情的冷却；二是居民储蓄激增而借贷意愿低迷，甚至出现提前还贷潮，透露出民众对未来收入增长的悲观预期及消费动力的萎缩；三是消费降级趋势显著，尤其是年轻中产阶级的消费行为从追求品质向注重性价比转变，这背后是房价调整导致的财富效应逆转。
市场循环的困顿循环
付鹏进一步揭示了一个相互强化的经济困局循环：居民收入预期下滑抑制消费，内需不振加剧企业盈利压力，迫使企业采取裁员减支等措施以维持利润率，而这又进一步压缩了居民收入与消费空间，形成恶性循环。同时，资本市场亦深受其累，投资回报率下降导致资金避险情绪浓厚，流向低风险资产，反过来加剧了经济下行压力。
海外市场脱钩的新挑战
付鹏强调，中国经济与资本市场的运行逻辑已与海外市场产生显著背离，不再保持同步。这主要归因于经济周期不同步、货币政策差异以及资产价格吸引力的相对减弱，尤其是中国债券收益率远低于国际市场，反映了资本流动的新趋势。
破局之道：多维度施策
针对上述困境，付鹏提出了多维度的破局策略：首要任务是提振有效需求，通过深化改革与政策创新，增强居民收入预期，激发消费潜力；其次，需优化企业竞争环境，减少恶性竞争，鼓励创新，提升投资回报率；同时，改革收入分配制度，缩小贫富差距，增强社会整体消费能力；最后，积极引导资金向实体经济特别是具有发展潜力的行业流动，避免资金在金融系统内空转，为经济增长注入新活力。
