今天首届全国港股交易大赛颁奖典礼在北京马奈草地国际俱乐部举行。英皇证券(0.68, -0.02, -2.86%)研究部总监陈锦兴先生交流了对港股的看法。他认为，港股未来会有很大的发展空间。第一，它是一个管理相当优良的市场，有很好的监管、交易、结算系统；第二，我们憧憬深港通开通；第三，关注外围市场变化，注意美国加息等因素，寻找发展突破口。
以下是陈锦兴讲话全文：
大家好，很荣幸可以来到这里跟我们英皇的团队到北京来跟大家分享港股的情况。刚才王先生他的看法我们觉得认同的，我们绝不悲观。好像我们的老板和陈总，很早以前就说18000点的时候恒生指数(21048.47, -268.00, -1.26%)不要担心，因为香港的股票都是处于一个非常合理的水平。
当时大家都在恐慌，因为大家都担心全世界的经济不太好，以往我们用很多量宽，用超跌利率的动作去改善经济，看起来好像作用不大，全球的投资者都觉得问题很严重，所以，有一个恐慌。还有美元的走势也是很不稳定的，美元不稳定对全球的经济状况都会有一个很深远的影响。
可是回头再看看现在目前这个状况，我们从2001年以后股票市场慢慢好转起来，气氛暖起来了。因为经济没有大的问题，更加重要的是中国情况也没有更大的危机。
中国的经济状况，海外市场，海外投资人，海外对冲基金都是不太看好的，这不是今天开始，好几年都在这样看，他们担心的是什么呢？他们担心的是中国在经济转型当中经济增长速度会放缓，这是事实，大家都看得到。最近一季度的经济增长6.7%，是多年以来的新低。可是这个问题是不是很大呢？老外的看法比较悲观，但是他们对中国的情况可能不太熟悉，他们最担心的就是金融系统会不会有崩溃的情况出现。
所以，我们看到在香港瑞银的估值，瑞银的走势比较差的，因为他们担心中国隐藏的债务，坏账率会很大，现在瑞银的坏账率大概是2%，可是对他们来说他们不相信这个，他们可能是5%左右。
对他们来说中国的情况他们不清楚，所以，他们就比较担心，因为他们担心，他们就把所有的估值，特别是瑞银的估值压下来，从过去两倍的市净率，现在低于一倍的市净率。这就令整个市场的估值往下，在香港平均的市盈率是不到十倍，市净率是1倍左右，息率有3，这都是价值比较高，估值比较低的水平。我们相信这个情况不会持续下去的。
未来我们要关注港股，最重要看两点，第一就是美元的走势，美元从2014年开始涨，美汇指数从85、88左右冲到100的水平，当时金融市场开始不稳定，包括新兴市场，南美洲、亚洲、香港，以及中国都出现不稳定，去年内地股市有一个暴跌，还有香港也是有一个比较大的跌幅，源头的其实都是美元。
所以，我们看的时候一定要看美元走势。最近美元的走势大家可以看看，美汇指数从100已经慢慢调整过来，从100现在跌到大概93的水平。就是最近全球金融市场稳定下来最主要的一个原因。我们不但看到香港市场反弹过来，还有东南亚地区的股票市场都这样，他们比香港做的更好，香港到目前为止还有3%左右的下浮，新加坡、泰国、台湾那些地区他们主要的股票指数今年都在上升，没有下跌，已经上升了。这个情况就代表基金的流动情况有所改变。去年全都流进美元，今年一季度开始那些基金已经从美国流回去，回到新兴市场，也反映了风险的偏好有所提高。
目前的情况就是配置资产的问题。要不我不做什么东西只持有现金，要不就投黄金，持有股票，目前的情况都是这样，将来也会是这样，因为我们面对的是一个量宽的时代，一个超低利率的时代，假如这个时代没变的话，这个情况还会继续下去。
第一点，美元的情况是大家一定要非常关注的。
第二，我们中国经济的情况，现在来看中国经济情况已经有所稳定，最近公布的一系列经济数据我们看到都有改善。比如制造业的PMI已经到50之上了，还有外汇储备也稳定下来了，甚至贷款都看得到中国经济稳定下来，当然我们不是盲目的乐观，中国经济在转型当中肯定有很多困难和波折，不会一路往上去。不过今天金融市场的看法就是没有以前那么悲观，所以，这一轮声势就有一定的基础了，这个基础就是美元的情况改善了，中国经济的情况改善了。这两点很重要。
还有一点我自己觉得也是重要的，我不知道国内组织者对一些监管的情况，或者管理经济政策的一些官员变动的情况看得怎么样，但是在海外在香港这个情况，我们发觉人民币汇率波动的时候就是中国监管当局对一些政策的处理有点问题，令海外市场也有一定的波动。
但是在最近我们看到银行行长周小川很高调的接受一些杂志的访问，还有上海G20会议上也说了很多话，跟市场沟通，他说人民币没有持续贬值的基础。他的话有份量，特别在海外投资者眼里，因为他是一个很有经验，对中国经济的状况很有看法的一个人物。所以，当周小川比较高调的在市场出现，还有跟市场沟通之后我们就发觉人民币的汇率情况稳定下来，到今天人民币的汇率还是稳定的，加上外汇储备也在增加。
今年来说可能人民币还有一些贬值的幅度，但是好像年初当时市场觉得人民币会大幅贬值的情况不一样，一个稳定的人民币汇率的变化对金融市场，对港股，对其他市场来说也是一个非常利好的消息。
最近，中证监有一个换人行动，这对香港或者内地投资者来说都是一个正面的行动，换了人，中证监的部署和一些政策也让投资者放心，最近A股的行情虽然没有港股反弹这么厉害，可是也有一个慢慢稳定下来的情况。按国内说法就是一个慢牛在形成中，希望这个慢牛慢慢变大。
这个季度的港股还有一个反弹的空间，我们去年整个从28000点恒生指数到今年年初18000点，我们跌了大概10000点。假如这10000点反弹的幅度起码达到33%，1/3的话，现在目前的情况就是21000，这是一个起码的反弹的幅度，每一个反弹都应该达到这个水平。所以，我们达到了，现在恒生指数在21000点左右。
可是我觉得按目前的气氛，按目前的经济状况还有一个空间，我们可以把反弹的幅度推高到50%。所以，我们短期的目标就是恒生指数可以上涨到25000点（新浪编者注：较4月15日收盘将有近20%涨幅）。在这个水平估值也不是很高，11倍、12倍左右，也是不高的。所以，假如海外投资者、基金经理重新做一个投资的部署的话，他们肯定会把钱放在估值比较低，比较落后的香港地区。我们相信这个情况是会发生的。
他们的部署我相信也会在刚才王先生提到一些新兴的产业，新科技、新能源的项目可能是他们重要的目标。
最后我想分享一下我自己对港股未来的看法，我们对港股将来发展不悲观，相反我们觉得它有很大的发展空间。
第一，它是一个管理相当优良的市场，有很好的监管，很好的交易系统，很好的结算系统。这个优良的地方从去年市场动荡里充分可以反映，虽然很多人都在说港股是一个提款机，你可以把钱存进来，当然可以把钱提走，这是存款机应有的功能，这个功能发挥得相当相当之好，我相信很多人都知道这个事情。虽然目前的情况市场有一点担心，有忧虑，可是忧虑过后还是有一个前景的，投资者还是会有很多的憧憬。
4月份、5月份我们憧憬深港通开通，我们开通把A股纳入新兴市场的指数，我们憧憬这几个月中国经济数据还是比较稳定，甚至更好。所以，这两个月的情况是会比较稳定，比较好的。
当然，到了6月份的时候大家都要小心一点，因为这个月份可能是一个出货的月份，出货消息之前我们买进，消息之后我们出，有这个情况。所以，大家要特别留意。另外，6月中的时候有美国的加息的讨论，到时候市场会有波动，还有月底英国会有一个公投，对于它会不会留在欧盟会做出一个决定。当然英国在欧洲的经济里不是占的很重要，但市场会做一个接口去布控或者一些振荡。所以，大家在未来这几个月的部署可以参考这些。
长远一点，未来还有很多变数，特别是美元的利率走势怎么样，还有公司的盈利很重要，目前公司的盈利大家比较平稳一点，没有太大的动力再上升，如果公司盈利也能追上的话，港股的上升的基础就会相当强。
最后很感谢大家，我们英皇证券研究的团队未来也会与时俱进，从不同的角度为我们的客户做出分析，从基本因素的角度，从公司基本面的角度分析，从继续分析的角度，从量化分析的角度分析，从市场情绪分析，从市场角度怎么把握分析。我们希望不断的加强我们这方面的实力，为国内投资者提供更多有意思的一些建议。今天非常感谢大家的光临。谢谢大家。
主持人：
谢谢陈先生。今天机会非常难得，我们这边来参加的朋友也是对港股都非常感兴趣，我们有一个Q&A提问的机会，如果现场大家有什么跟港股相关的问题可以提问陈先生。
陈锦兴：
可能大家对港股不太熟悉，我们在香港都看很多国内的网站，新浪财经是一家主要的，可能你们都知道雪球在国内很流行，在香港也很多人看，雪球也有很多港股的分析很独到。所以，未来我相信大家会从不同的渠道看港股的分析，也可以从我们英皇的网站看到我们的分析建议，其他的地方也会有很多的分析。
刚才获奖的朋友也提到港股跟内地的股票市场很不一样，港股的估值为什么这么低呢？它是有原因的，就是我刚才说的外国的投资者的看法是最主要的，我们70%都是机构性投资者，有海外的长线的基金，有退休的基金，有对冲的基金，他们都看重这个基本因素。
还有一样很重要的他们对风险的看法也是比较不一样的，他们看中国风险比较高，因为香港有很多股票都是跟中国关联的，现在香港的股票市值大概24万亿左右，超过60%的公司都是中国有关的公司。所以，香港的估值一定受到中国经济状况影响的。
所以，对于他们来说，虽然是10倍，但是会不会令估值马上提升呢？不一定。有一些股票0.5元很便宜，可是它不一定会马上上升的，它一定需要一个我们叫“催化剂”这样的东西，国内说是消息，有消息就马上站起来，但是这个消息不是什么内幕的消息，可能要整个市场的估值提升，让整个市场的走势强起来，一定要有一个强的催化剂出现，比如美元的走势清晰了，中国的经济稳定了，企业的盈利站上去了。
今年蓝筹业绩会里很多大老板，比如李嘉诚都表达了他们对目前香港的经济情况都是比较忧虑的。所以，他们的看法是比较谨慎的。这样的话对我们来说，我们分析员做研判的时候也会有影响的。我们对未来看得谨慎一点。所以，对公司盈利的研判也会保守一点。这样的情况下，恒生指数也不会轻易调高的。
所以，刚才我说我们的看法是正面，不是全面的看好，在第二个季度的时候还是有一定的幅度，到6月份的时候还需要小心，第三、第四季度中国经济会更好的话，那时会更加理想。
主持人：
陈先生，我想问一下您在未来一年里比较看好哪些行业？哪些行业投资机会比较多一些？
陈锦兴：
我自己觉得目前还是新经济的板块比较强，一来这是一个大的趋势，中央也经常提到要改革经济结构。未来经济的推动肯定需要新经济的发展才能有一个好的发展。所以，相关的企业会有一个好的表现。
比如在香港腾讯(164.4, -0.90, -0.54%)就是我们的股王，它的发展情况比较理想，它公司的疑点比较少，很多板块都有很多疑点，腾讯比较少，它的商业模式是很有弹性的。刚开始是QQ，现在已经转变为微信，刚开始做网页的游戏，随着移动互联网的发展，他马上转到移动游戏里，都发展得很好，现在发展社交网络和视频广告，统统有一个发展，还有金融、物联网、银行这些，都是非常优秀的，在香港很多基金都把它做一个重心的投资。
腾讯的股价今年跑赢了恒生指数很多很多，未来也会有这个情况，除非它的增长出现了变化股价才会跌下来，否则它只会一步一步的往上涨，虽然它市盈率45倍，可是我们不担心它45倍的市盈率，因为它有25%的增长。所以，市盈率高的时候不一定不好，市盈率低的时候也不一定非常好。这要看盈利的增长能力，盈利增长动力。
主持人：
非常感谢陈先生的分享。
提问：
我是做恒生期指的，我想问问4月份，尤其是下个星期或者后面两个星期走势怎么看？我觉得期指4月份以来很难操作，我做期指做了八九天了，我做期指像我这么长时间的很少，而且我的量比较大，我一个人相当于一家中型公司的交易量，但是这段时间我特别迷茫，不知道怎么操作，今天过来就想问问，尤其下一个星期的走势，美股的走势下去之后就很难控制得住的，这个时候让我做涨我也担心，我偏向于做跌。所以，我想问问后面两个星期。
陈锦兴：
今天油储在开会，明天这个消息就增强了，究竟有没有协议？现在市场觉得有一个动产的协议，假如没有这个协议市场就肯定会跌，因为油价跌。香港应该首先反应这个消息，因为香港的时区，明天早上就可能反应这个消息。假如这个消息有这个协议动产了，但是没有回吐的时候你要小心一点，因为最近这个星期我们叫夹空，很多淡仓在里面我就把它推上去，要把那些淡仓空仓杀绝，有这个情况。
最近市场对消息的敏感度，对负面消息敏感度低了，对正面消息的敏感度高了，这是很典型的在买进。他们一步一步的买，还有等机会买。所以，没有一个回吐的情况，没有消息出现一个回吐的话，大势上升的，假如这个情况出现你就要小心。
刚才我说4月份还是一个憧憬的月份，都在憧憬，都会找一些消息，找一些好的理由去买，机会比较多。所以，看淡的时候这方面要留意一下，首先看今天油储的消息有没有跟市场的预期不一样，假如市场预期是动产的，金融市场一开始没有下跌，还是往上涨，那那个淡仓就有点儿问题了。
提问：
陈先生，你好，我想问一下英皇在北京的证券公司有没有分部，在英皇开户是否在北京就可以委托？
陈锦兴：
英皇在北京有一个资讯公司，我们任总是这里主理的，我们也会大力的发展北京那方面的业务。任总可以介绍一下。
任立生：
北京这边我是为我们国内的VIP做客户服务的，我们正常的开户刚才提到还需要客户到香港那边开，后期客户的服务，比如客户的文件需要我们在国内配合的我们可以给客户提供服务。
