中经联播讯（顾国红 王研 杨惠）

黄金一夜冲上4850美元，原油却从110美元高处近乎“腰斩式”回撤，同一场地缘事件为何撕裂出完全相反的两个市场？

距离特朗普为伊朗设定的“最后期限”仅剩不到一个半小时，美国总统于当地时间4月7日傍晚6时32分在社交媒体上发文宣布：同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周，前提是伊朗“全面、立即且安全地”开放霍尔木兹海峡。这场紧急踩下的“刹车”，瞬间引爆全球金融市场——国际油价盘中暴跌近20%，而金银价格则同步飙升，现货黄金盘中突破4800美元关口，金饰价格一夜大涨49元/克。

停火协议：最后88分钟的外交博弈

这场戏剧性的外交转折，始于巴基斯坦的关键斡旋。就在特朗普此前警告“今晚整个文明将消亡，且将永无复返之日”的同一日，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫通过社交媒体发声，请求特朗普将最后期限延后两周，同时呼吁伊朗开放霍尔木兹海峡两周以示善意。特朗普在宣布停火时确认，这一决定“基于与巴基斯坦总理和陆军元帅的谈话”。

伊朗最高国家安全委员会随后发表声明，确认接受停火提议，并宣布与美国的谈判将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡开始，为期两周。伊朗外长阿拉格齐代表最高国家安全委员会宣布，霍尔木兹海峡将在两周时间内实现安全通航。据美方消息，以色列也已同意临时停火。

特朗普在声明中称，美方已收到伊朗提出的十点建议，并认为这是谈判的可行基础，过去双方存在分歧的各项议题已基本达成共识。

油价：地缘溢价瞬间“退潮”

能源市场最先感受到停火消息的冲击力。此前，美国和以色列于2月底对伊朗发起袭击后，霍尔木兹海峡航运几乎完全中断，纽约原油期货价格从每桶70美元下方飙升至4月初的每桶110美元上方。而在停火消息传出后，市场对中东军事冲突的担忧迅速消散，此前支撑油价高企的“供应中断”恐慌情绪瞬间瓦解，市场集中回吐地缘溢价。

截至北京时间4月8日7时40分，WTI原油期货跌幅扩大至19%，报91.3美元/桶。ICE布伦特原油一度跌超16%，自3月底以来首次跌破每桶92美元。

分析人士指出，此前油价飙升中的地缘风险溢价约为30至40美元，此次暴跌本质上是市场对这一溢价的集中出清。但市场情绪仍保持谨慎——Barrenjoey策略师Andrew Lilley表示，虽然原油恢复流动缓解了燃眉之急，但由于基础设施受损，油价可能仍会维持在90美元的均衡价格。美国能源信息署也将2026年布伦特原油均价上调至96美元/桶，较此前预测明显提高，并指出即便霍尔木兹海峡恢复通航，油价在未来数月内仍可能维持高位。

与此同时，石油下游的化工板块承压明显。此前支撑油价高企的“供应中断”恐慌情绪瞬间瓦解，叠加OPEC突然宣布5月大幅增产至41.1万桶/日，远超市场预期，供需格局从“紧平衡”急速转向“宽松预期”。A股方面，“三桶油”集体低开，中国海油开跌8.1%，中国石油开跌6.4%，中国石化开跌1.8%。而航空股则因油价成本大幅下降而集体大涨，华夏航空、中国东航涨停，南方航空、中国国航涨逾7%。

黄金：避险之王为何反而大涨？

与油价暴跌形成鲜明对比的是，黄金价格同步大幅飙升，成为这场市场撕裂中最引人注目的现象。

截至北京时间4月8日早盘，现货黄金盘中突破4800美元，最高报4857.550美元/盎司，涨超3%。纽约商品交易所6月黄金期价涨幅一度接近4%，5月白银期价涨幅一度超过6.5%，站上每盎司76美元。国内方面，上海黄金交易所黄金T+D报1056.27元/克，日内涨幅达2.69%，盘中最高触及1069.99元/克。品牌金饰价格同步上调，老庙黄金足金饰品报1485元/克，单日涨49元；周生生报1471元/克，单日涨37元；老凤祥报1470元/克，单日涨35元。

市场人士指出，停火消息发布后，美元走软、油价下跌支撑了金价上涨。如果冲突结束，美联储可能考虑在年底前降息，这也有利于金价走高。渣打银行在最新发布的《2026年4月全球市场展望》中，将黄金12个月目标价上调至每盎司5750美元，并在基础组合中维持7%的配置。该行北亚区首席投资总监郑子丰指出，新兴市场央行仍有很大的增持空间，去美元化的结构性需求并未逆转。

与此同时，中国央行公布的数据显示，3月末黄金储备报7438万盎司（约2313.48吨），环比增加16万盎司（约4.98吨），为连续第17个月增持黄金。正信期货研究院分析称，3月购金幅度较近几个月有较大提升，部分原因来自黄金价格回调增加了购金需求，为黄金短期价格提供了支撑。

中信建投期货高级分析师李思进此前曾指出，前期原油价格受中东地缘冲突影响持续冲高，推升了全板块成本溢价，而随着冲突的阶段性缓和，原油价格快速回落，油化工品种成本支撑弱化，加之海量获利盘集中涌出，油化工品种大幅下跌。这一判断在4月8日的市场中得到了充分验证。

后市展望：两周窗口期的博弈

分析人士普遍认为，接下来两周的谈判进展将是左右市场的关键变量。若谈判顺利，油价的地缘溢价能快速修复；但若谈判破裂，油价仍有可能重回高点。西太平洋银行策略主管Martin Whetton表示：“目前的行情更多是量化交易算法驱动的逻辑。除非看到持久的和平，否则真正的风险偏好很难回归。”

对于黄金而言，正信期货研究院分析认为，目前黄金市场仍然偏谨慎，但空头情绪有所衰退。短期来看，贵金属价格在消化货币政策和地缘冲突影响后，呈现缩波震荡走势；中长期来看，黄金的投资性需求未发生逆转，价格中长期看多。

这场由地缘政治逆转引发的市场巨震，用数据清晰地刻画了一个核心命题：在全球化的金融市场中，和平既可能是能源多头的灾难，也可能是避险资产的狂欢——关键在于，谁在押注风险，谁在押注不确定性本身。